20240422-国联证券-康恩贝-600572.SH-业绩稳定增长_中药大健康业务加速发展_3页_287kb

康恩贝公司2023年年报点评总结

营收与利润情况

康恩贝2023年全年实现收入6733亿元，同比增长1221%，其中第四季度收入1549亿元，同比增长240%。归母净利润592亿元，同比增长6519%；扣非归母净利润554亿元，同比增长1460%，创业绩新高。

中药大健康业务发力

中药大健康业务全年实现收入4544亿元，占总营收比重67.49%，较上年提升22.8个百分点。核心产品“康恩贝”肠炎宁系列产品销售收入达13亿元，同比增长28%，品牌影响力持续增强。其他业务亦快速增长，其中特色健康消费品业务增速达2128%。

研发投入持续加大

2023年研发支出达312亿元，占工业营收比例为52.9%。全年立项57个项目，获发明专利11项，并在中药和化学药领域取得多项注册批件，产品结构不断优化。

未来业绩预期

公司预计2024年至2026年收入将保持高速增长，分别为7645亿元、8519亿元和9395亿元，对应年均增速超14%。归母净利润预计分别为693亿元、787亿元和880亿元，对应增速分别为1718%、1356%和1178%。维持“买入”评级，2024年目标价为593元/股。

风险提示

需关注利润下滑、原材料价格波动及销售不及预期等风险。