20171211-首创证券-文化传媒行业周报_博瑞传播剥离报媒资产_纸媒加速转型中_12页_1mb

传媒行业周报总结（2017.12.04-2017.12.10）

核心内容

本周传媒行业整体表现疲软，申万传媒指数全周下跌9.3%，跑输上证综指、深证成指和创业板指数，位列28个申万一级行业指数的第14位。尽管大盘连跌四周，传媒板块仍处于低位震荡状态，其中互联网传媒板块表现相对抗跌，仅下跌0.41%；影视动漫和文化传媒板块表现相对稳健，但部分次新股如山东出版、世纪天鸿等跌幅较大。

主要观点

• 传媒产业面临挑战：监管加强、并购重组活力下降、受众传播载体和内容升级，导致传媒行业业绩增速适当放缓。
• 行业潜力仍存：文化消费在居民消费中的占比将持续提升，文化传媒行业仍有巨大发展潜力。
• 板块估值回升预期：市场对传媒板块估值洼地的关注，使得基本面扎实、成长性良好的传媒标的估值有回升预期。

关键信息

1. 博瑞传播剥离传统媒体资产

• 交易内容：拟将成都商报发行投递广告有限公司95.07%股权和博瑞数码100%股权转让给控股股东博瑞投资，交易价格为1.91亿元。
• 原因：这两家子公司为亏损资产，剥离有助于优化资产结构、提高资产运营效率。
• 影响：股权转让预计增加上市公司投资收益8165.62万元，公司未来将彻底转型为互联网企业。

2. 公司重要公告回顾

• 昆仑万维：2017年度预计净利润10.4亿元-11.95亿元，同比增长95.67%-124.84%。业绩增长主要得益于社交媒体与内容平台的发展，以及收购北京闲徕互娱的协同效应。若映客股份出售获批，将带来额外收益。
• 时代出版：以1亿元参与设立深圳时代天和文化产业投资中心，专项投资于懒人听书，持有其12.5%股权。
• 暴风集团：与成都天象互动签订战略合作协议，布局游戏产业，完善“DT大娱乐”战略。
• 新文化：与PDAL及灵河文化签订合作意向协议，计划两年内制作及发行不少于十套季度网剧。

3. 行业新闻回顾

• 文投控股：公布23.7亿元重组计划，拟收购悦凯影视和宏宇天润，注入年轻化影视资源。
• 游族网络：因股价过低，计划一年内回购至少3亿元股份，以维护股东利益和提振市场信心。
• 《寻梦环游记》：成为皮克斯在内地最卖座影片，票房突破5亿元，单日票房破亿，显示优质内容的市场潜力。

4. 行业数据回顾

• 电视剧播放量TOP5：《猎场》、《我的体育老师》、《极光之恋》、《生逢灿烂的日子》、《我不是精英》。
• 网剧播放量TOP5：《海上牧云记》、《致我们单纯的小美好》、《将军在上》、《独步天下》、《大军师司马懿之虎啸龙吟》。
• 电影票房TOP5：《寻梦环游记》以34397万元位列第一，占比49%；《帕丁顿熊2》、《巨额来电》、《正义联盟》、《至爱梵高·星空之谜》紧随其后。

5. 上周行情回顾

• 涨幅前五：暴风集团（+10.00%）、深大通（+8.89%）、恺英网络（+8.29%）、盛天网络（+7.74%）、新南洋（+7.34%）。
• 跌幅前五：联建光电（-17.02%）、山东出版（-10.99%）、吉比特（-9.19%）、华扬联众（-9.14%）、冰川网络（-8.25%）。
• 细分行业表现：互联网传媒板块跌幅最小，文化传媒板块整体低迷，营销传播板块跌幅较大。

长期投资逻辑

• 传媒转型主题：看好业绩稳健、深度布局新兴业态的优质传统传媒标的。
• 内容爆发主题：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容标的。
• 渠道重构主题：看好并购预期和出海预期的渠道标的，关注在线视频和互联网营销的发展趋势。

风险提示

• 政策风险：传媒行业监管加强可能带来不确定性。
• 传统传媒改革效果低于预期：改革效果可能不及预期，影响行业发展。
• 影视项目成本回收风险：部分影视项目可能存在成本回收困难。
• 并购风险：并购过程中可能面临整合失败或估值过高问题。

评级说明

• 股票投资评级：根据报告发布后6个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅进行划分，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，根据行业表现与整体市场对比进行划分。

分析师简介

• 李甜露：传媒行业分析师，中国人民大学新闻与传播专业硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有3年证券业从业经历。

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