20170704-首创证券-文化传媒行业周报_内容监管政策密集出台_网络视听节目先审后播_11页_913kb

传媒行业周报总结（2017.6.22-2017.7.2）

核心内容概述

2017年6月22日至7月2日期间，传媒行业受到一系列内容监管政策的影响，行业整体表现较为平稳，但部分公司因政策影响出现较大波动。与此同时，行业内的技术创新与战略合作持续推进，为传媒企业带来了新的发展机遇。

主要观点

• 政策监管加强：内容监管政策密集出台，网络视听节目实行“先审后播”制度，旨在提升内容质量、打击违规行为、强化题材审核。此政策对部分依赖低端内容的中小型机构造成较大冲击。
• 行业外部环境良好：尽管政策监管趋严，但传媒行业整体发展环境仍较为积极，业绩增长稳健，具备长期投资价值。
• 行业转型与并购加速：媒介变迁推动传媒企业加速转型，行业龙头有望崛起。同时，技术创新将催生新兴商业模式，互联网传媒领域成为资金与人才的重要聚集地。
• 投资建议：当前传媒板块股价调整已进入相对低位，建议谨慎布局，重点关注以下三大主题：
  • 传媒转型主题：业绩稳健、深度布局新兴业态的传统传媒企业；
  • 内容爆发主题：走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容企业；
  • 渠道重构主题：具备并购预期、出海预期的渠道企业，关注在线视频、互联网营销等业态发展趋势。

关键信息

政策动态

• 《网络视听节目内容审核通则》发布：由半官方的中国网络视听节目服务协会发布，明确要求互联网视听节目服务单位实行“先审后播”制度，对内容进行政治、价值和审美导向审核。
• 监管动作密集：6月以来，广电总局与文化部对网络内容进行多轮整治，包括封禁八卦类账号、关停违规平台、下架违规网大等，重点打击低俗、违规内容。
• 行业影响：监管对部分违规内容平台和项目形成较大冲击，但也为优质内容和国资背景企业带来发展机遇。

重点公司动态

• 吉视传媒、华数传媒、天威视讯：均与佳创视讯签署《共同创新试播虚拟现实业务合作协议》，推动“VR+广电”领域发展。
• 天舟文化：以1.44亿元投资初见科技27%股权，完善泛娱乐战略布局，整合游戏发行资源。
• 华谊兄弟互娱：认购大地院线95万股，金额7885万元，用于影院项目投资及可能的并购。
• 开心麻花：计划IPO，2016年净利润暴跌40%，但未将沈腾、马丽列为股东。

行业数据

• 网络剧播放量TOP4：《逆袭之星途璀璨》（腾讯视频）、《终极三国2017》（优酷）、《盲侠大律师》（爱奇艺）、《天使的幸福》（芒果TV）。
• 电视剧播放量TOP5：《楚乔传》（537.72万次）、《夏至未至》（208.98万次）、《军师联盟》（132.33万次）、《深夜食堂》（60.21万次）、《一粒红尘》（57.46万次）。
• 电影票房：6月26日至7月2日，全国单周票房86326万元，环比下降27%；《变形金刚5：最后的骑士》以47305万元票房居首，占比55%。

行情回顾

• 申万传媒指数：全周涨幅0.52%，在28个申万一级行业中排名23位，略逊于上证综指和深证成指。
• 涨跌幅前五：中体产业（+5.74%）、奥飞娱乐（+5.47%）、浙数文化（+4.10%）、盛天网络（+3.95%）、皖新传媒（+3.93%）。
• 涨跌幅后五：元隆雅图（-14.81%）、大晟文化（-14.74%）、慈文传媒（-8.40%）、唐德影视（-8.29%）、思美传媒（-7.79%）。

重点推荐标的

• 中文传媒
• 中南传媒
• 华策影视
• 光线传媒
• 歌华有线

风险提示

• 政策风险：内容监管趋严可能影响创作者积极性及投资者信心。
• 传统传媒企业改革效果低于预期。
• 影视项目成本回收风险。
• 并购风险。

投资逻辑

• 传媒转型主题：关注业绩稳健、布局新兴业态的传统传媒企业。
• 内容爆发主题：关注走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容企业。
• 渠道重构主题：关注具备并购与出海预期的渠道企业，以及在线视频、互联网营销等发展趋势。

分析师简介

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，拥有2年证券从业经历。

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