20260401-华源证券-2026夏航季航班换季计划解读_14页_1mb

2026夏航季航班换季计划总结

核心内容

2026年夏航季航班计划呈现出明显的结构性变化，整体航班量有所缩量，但国内航线增长显著，国际航线恢复率较高，货运航班量则出现波动。

客运航班情况

总体数据

• 2026夏航季客运航班周总量：127,900班
• 同比19夏：+13.2%
• 同比25夏：-1.6%
• 环比25冬：+2.4%

国内航线

• 国内航班量：109,515班/周
  • 干干航班：同比2025夏+3.8%，环比2025冬+3.6%，比2019夏+25.2%
  • 干支航班：同比2025夏-8.7%，环比2025冬-1.4%，比2019夏+10.1%
  • 支支航班：同比2025夏-26.7%，环比2025冬-6.4%，比2019夏+13.9%
• 干线扩容：主要聚焦于高盈利能力的干干航线，支线连接航线同比下降明显，显示国内供给结构优化。

国际航线

• 国际航班量：15,273班/周
• 恢复率：恢复至2019年同期的86%
• 境内航司占比：提升至65.1%，已恢复至2019年同期的98%
• 境外航司恢复率：提升至70%，显示国际航线逐步恢复。

分航司表现

• 大航：仅南航增长（+3.4%），其余如国航（-2.6%）、东航（-0.9%）、海航（-0.8%）均有所下降
• 小航：仅吉祥下降（-4.3%），其余如华夏（+9.8%）、春秋（+5.8%）均有所增长
• 整体趋势：大航与小航表现分化，反映出市场对盈利能力较强的航线更趋近。

分机场情况

一级机场（北上广深）

• 北京：国航枢纽优势巩固，南航份额下降
• 上海：各航司份额较稳定，剔除季节性因素后表现平稳
• 广州：南航份额提升，国航、东航份额下降
• 深圳：国航、南航份额提升，东航份额下降，其他航司变动不大

其他机场

• 前19大机场中：郑州、长沙、南京、海口等机场航班量同比下降明显，显示资源向优质机场集中。

货运航班情况

• 货运航班周总量：7,475班
• 同比19夏：+64.8%
• 同比25夏：-1.1%
• 环比25冬：-1.9%
• 整体趋势：货运航班量同比减少，环比也有所下降，反映出市场需求疲软。

风险提示

1. 航空需求疲软：受宏观经济和居民消费水平影响，出行客流增速下行，航司收入承压
2. 国际航线恢复不及预期：国际航线受国际关系等非航司因素影响，恢复率低于预期，飞机成本结构性承压
3. 油价上涨：航油成本是航司主要成本项之一，油价上涨将增加航司运营成本
4. 人民币汇率贬值：航司存在较高美元负债敞口，汇率波动将影响其盈利能力

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡
• 基准指数：A股市场为沪深300指数，香港市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场为标普500或纳斯达克指数

声明与免责

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总结

2026年夏航季航班计划显示出国内航线结构性优化和国际航线逐步恢复的趋势。大航与小航表现分化，资源向优质机场集中，航司盈利能力面临挑战。同时，货运航班量下降，叠加油价上涨和人民币贬值，航司成本压力增大。投资者需关注市场变化及航司运营策略调整。