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白糖早报分析总结

基本面分析

2025年2月18日白糖早报由大越期货王明伟撰写，预计2025/26年度全球糖市过剩270万吨，逆转前一年度短缺370万吨预期。国内方面，24/25年度食糖产量累计74928万吨，销量3735万吨，销糖率同比下降。进口糖浆及预混粉关税调整至20%，接近原糖配额外进口关税，影响供应链。库存方面，截至1月底榨季工业库存37578万吨，支撑价格稳态。全球产量增加为利空因素，而国内销售较好、进口价格倒挂为利多因素。

价格与基差

当前柳州现货价6140元/吨，基差152元（5合约），升水期货，显示短期支撑。盘面显示20日均线上升，K线位于均线上方，偏多信号。主力合约05震荡上行，近期目标6000元/吨附近。

主力持仓与市场预期

主力持仓净空头增仓，趋势不明朗，偏向偏空。预计短期若突破6000元/吨，或有进一步上涨空间；否则，该价位可能成为反弹天花板。近半年白糖价格在5800-6000元/吨区间震荡，短期波动性需关注成交量变化。

总体展望

市场当前呈现震荡态势，基本面因素交织，国内销售改善提供支撑，但全球供应过剩风险存在。交易建议基于风险提示：如前期短多头寸可考虑减持，切记市场风险。