20211015-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_284kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会分析了四季度宏观经济环境对国债期货、美元/在岸人民币、股指及美元指数的影响，重点围绕稳增长、稳物价、信用宽松、风险偏好及通胀预期等方面展开。整体来看，市场存在一定的不确定性，建议投资者采取稳健策略，关注政策动向与数据变化。

国债期货

主要观点

• 经济稳增长压力加大：四季度国内经济面临“缺煤缺电”及通胀抬头的双重挑战，央行需在稳物价和稳增长之间取得平衡。
• 降息概率较低：通胀预期升温背景下，央行降息可能性较小，不利于国债期货走强。
• 融资需求偏弱：9月新增社融规模不及预期，显示融资需求疲软，央行或将维持“稳货币、宽信用”政策。
• 流动性充裕：央行仍保持流动性充裕的意图，资金面预计不会出现大幅波动。
• 技术面空头强势：三大国债期货主力空头气势较强，债市呈现“短强长弱”格局。
• 操作建议：建议投资者进行“多TS2112空T2112”的套利操作，以应对国债期货主力分化走势。

美元/在岸人民币

主要观点

• 人民币贬值：昨日晚间在岸人民币兑美元收报6.4380，较前一交易日贬值118个基点。
• 中间价调升：人民币中间价报6.4414，调升198个基点，显示央行对人民币的支撑态度。
• 美元指数高位震荡：美联储退出量化宽松政策的时间点已被市场充分消化，美元指数预计维持高位震荡。
• 人民币走强因素：
  • 国内出口仍强劲，近期海运费下降可能带动出口订单增加；
  • 中美关系有所改善，有利于人民币汇率走强；
  • 人民币有望突破当前震荡格局。
• 操作建议：关注人民币汇率走势，预期其有望走强。

股指

主要观点

• 股指表现分化：沪指与深证成指小幅收跌，而创业板小幅收涨。
• 市场成交量萎缩：两市成交额不足万亿，显示市场整体风险偏好偏低。
• 宏观预期偏弱：当前偏弱的宏观预期仍是市场难以扩大成交、提振风险偏好的主要原因。
• 通胀与剪刀差：
  • 9月CPI同比涨幅略有回落，但PPI涨幅继续扩大；
  • 剪刀差扩大使得市场对中下游企业盈利空间受限的担忧加剧。
• 政策倾向：
  • 国家信用供给上升，但企业信贷需求仍下滑；
  • 政策倾向“稳货币、宽信用”，但“类滞胀”倾向可能增加政策实施难度。
• 积极因素：
  • 失业率先行指标向好，提振市场情绪；
  • 美股表现强劲，全球风险偏好或有所提升。
• 操作建议：
  • 建议IC2112合约逢高介入空单；
  • IF与IH建议采取“区间高抛低吸”策略；
  • 市场整体或继续震荡，建议以均衡配置为主。

美元指数

主要观点

• 美元指数小幅下跌：周四美元指数小幅下跌0.04%，报93.98。
• 风险偏好回升：美国初请失业金人数降至29.3万人，优于预期，显示就业市场改善；美股单日涨幅达1.5%以上，风险偏好回升削弱美元避险需求。
• 非美货币表现不一：
  • 欧元兑美元持平；
  • 英镑兑美元上涨0.1%；
  • 纽元和加元因大宗商品价格飙升而领涨。
• 美元走势展望：
  • 美元指数维持震荡上行趋势；
  • 当前走势已反映美联储缩债预期，短期内升势或放缓；
  • 今日重点关注美国9月零售销售数据，以判断通胀是否对消费产生影响。

总结

本次晨会指出，四季度宏观经济面临多重压力，包括通胀抬头、融资需求偏弱、企业盈利空间受限等，但部分积极因素如就业改善、美股走强等可能对市场情绪有所提振。建议投资者在国债期货方面采取套利策略，在股指方面保持均衡配置，关注美元指数及人民币汇率的走势变化。整体市场仍以震荡为主，需密切关注政策动向与数据公布。