20211013-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_302kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕国债期货、美元/在岸人民币、股指及美元指数四个市场板块进行分析，涵盖了基本面、资金面、技术面及市场预期等方面。整体来看，四季度市场环境复杂，需关注通胀、经济增长、政策宽松及中美关系等多重因素对市场的影响。

国债期货

主要观点

• 基本面：四季度国内经济面临稳增长压力，主要受缺煤缺电及通胀升温影响。央行需在稳物价与稳增长之间寻求平衡，降息概率较低，对国债期货走势不利。
• 资金面：央行仍保持流动性充裕的意图，短期内资金面不会对债市造成显著干扰。
• 技术面：三大国债期货主力空头气势较强，债市“短强长弱”的格局未变。
• 操作建议：国债期货三大主力分化走势将延续，建议投资者进行多TS2112空T2112的套利操作。

美元/在岸人民币

关键信息

• 在岸人民币兑美元昨日报6.4485，较前一交易日升值16个基点，中间价调升32个基点。
• 美国疫情好转及经济数据预期增强，但美联储退出量化宽松政策提前可能性不大，美元指数或高位震荡。
• 国内出口仍强劲，中美关系缓和，对人民币有利，但市场预期仍存在分歧。
• 离岸人民币与在岸人民币价差约60个基点，反映短期人民币走势不确定性。
• 今日关注点：美国9月CPI数据，可能影响美元走势及人民币汇率。

股指

主要观点

• A股主要指数周二集体下行，午后加速回落，尾盘跌幅收窄。
• 市场成交量萎缩，两市成交额不足万亿，行业板块普跌，市场风格轮动加快，缺乏持续性。
• 四季度主要风险包括通胀超预期与经济动能衰减带来的滞胀预期，可能对货币政策与财政政策产生影响。
• 乐观因素：政策持续宽松及中美关系缓和将支撑风险偏好，系统性风险条件仍不成熟。
• 板块分析：
  • 科创板：以新能源、半导体为代表的板块自8月以来振幅扩大，短线或有低位布局机会，中长线具备“硬科技”成长逻辑。
  • 消费板块：经历半年调整，估值相对合理，年底有望迎来估值切换，但需警惕消费指标走低对盈利预期的影响。
• 操作建议：市场呈现结构性行情，建议投资者适当分散配置。上证指数或在3550-3700点区间震荡，IC2112合约可逢高介入空单，IF与IH以区间高抛低吸为主。

美元指数

关键信息

• 美元指数周二上涨0.16%，报94.52，创逾一年新高。
• 原因包括美联储官员支持11月开始缩债，市场避险情绪升温，美股连续三日下跌。
• 能源价格飙升引发通胀担忧，进一步增强美元的避险需求。
• 非美货币表现分化，欧元兑美元下跌0.21%，创去年7月以来新低；英镑兑美元持平。
• 市场预期：欧亚地区电力危机或提振原油需求，推动国际油价维持在80美元上方，带动加元上涨。
• 操作建议：美元指数或维持震荡上行趋势，今日重点关注美国9月CPI数据。

总结

四季度市场面临多重挑战，包括经济下行压力、通胀预期升温及政策宽松的持续性。国债期货走势分化，建议进行套利操作；美元指数受美联储缩债预期及能源价格上涨影响，维持震荡上行趋势；A股市场风格轮动加快，结构性机会显现，建议投资者均衡配置，关注科创板及消费板块的布局机会。整体来看，市场在政策与基本面的博弈中将呈现震荡格局，需密切关注关键数据及政策动向。