20210512-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_298kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕国债期货、美元/在岸人民币、美元指数及股指期货四个市场板块进行分析，重点探讨了5月市场走势的驱动因素及操作建议。

国债期货

主要观点

• 资金面：昨日资金面保持宽松，国债期货缩量走高。
• 经济改善：国内经济边际改善程度缩小为确定性事件，将延迟央行收紧货币政策的时间。
• 收益率走势：自2月以来，10年期国债收益率在3.2%-3.3%区间震荡，有小幅下行空间。
• 政策支撑：4月中央政治局会议强调稳健货币政策，对国债期货形成支撑。
• 通胀压力：PPI持续走高，增加利率抬升压力，但CPI前景温和。
• 资金面担忧：5月政府债发行量可能大幅增加，市场对资金面有所担忧。
• 技术面信号：10年期、5年期与2年期国债期货主力接近涨破震荡区间上限，上涨空间有望打开。
• 操作建议：建议T2109逢低介入多单，长期持有；套利策略可关注空TS2109多T2109。

美元/在岸人民币

主要观点

• 汇率波动：周一在岸人民币兑美元大幅升值154个基点，收报6.4156。
• 中间价：人民币中间价报6.4425，调升253个基点。
• 市场预期：离岸与在岸人民币汇率差显示市场对人民币有明显升贬值预期。
• 美元走势：美国经济基本面强劲，美元长期下行趋势尚未形成。
• 操作建议：若美元失守90一线，短期内在岸人民币兑美元汇率可能升至6.4一线。

美元指数

主要观点

• 指数表现：周一美元指数上涨0.08%，报90.3102。
• 风险偏好降温：因美股和大宗商品下跌，美元止跌转涨。
• 非农数据影响：美国就业数据疲软，令美元承压，美联储加息预期降温。
• 非美货币表现：欧元兑美元下跌0.29%，英镑兑美元上涨0.93%，盘中一度涨至1.4158，为2月25日以来最高水平。
• 操作建议：美元疲弱态势尚未明显改观，短期内美债收益率和美元可能仍承压，重点关注90关口。

股指期货

主要观点

• A股表现：受隔夜外盘及周期股回调影响，A股跳空低开后震荡下行，主要指数回调约1%。
• 市场回升：统计局普查数据公布结束，券商、白酒等板块带动市场回升，主要指数收于平盘附近。
• 上证50表现：上证50指数上涨逾1%。
• 资金流向：两市量能维持在8000亿元以上，陆股通资金净流出47.81亿元。
• 通胀预期：二季度全球通胀预期提升，美国股市跳水且VIX恐慌指数创两个月新高，海外市场波动对A股形成扰动。
• PPI与CPI数据：4月PPI高于预期，核心CPI涨幅创去年七月份新高，显示通胀上行加速。
• 市场环境：经济复苏边际放缓，流动性稳步收敛，A股或将呈现结构性行情。
• 操作建议：建议逢低介入IC2105合约，以中期偏多操作为主；同时关注多IC空IH的套利机会。

总结

本次晨会分析指出，5月债市将重点关注国内经济改善、通胀变化及资金面情况。国债期货在流动性充裕及政策支撑下有望继续上涨，建议T2109逢低布局。美元指数受就业数据影响承压，但长期趋势未变，若失守90关口，人民币可能进一步升值。A股市场在海外波动及通胀压力下或将呈现结构性行情，建议关注中证500指数机会，操作上以IC2105合约为主，考虑多IC空IH的套利策略。整体来看，市场存在结构性机会，但需警惕外部波动与通胀压力对资产配置的影响。