20210326-开源证券-创梦天地-01119.HK-港股公司信息更新报告_游戏基本盘稳固_SaaS+线下店_未来可期_3页_437kb

创梦天地（01119.HK）总结

核心内容

创梦天地（01119.HK）是一家专注于游戏及信息服务的港股公司，其业务涵盖游戏开发、SaaS服务以及线下娱乐门店运营。2021年3月26日，公司发布投资评级报告，维持“买入”评级，认为其游戏基本盘稳固，SaaS及线下店业务具有较大增长潜力。

主要观点

• 游戏业务表现稳健：2020年公司实现营业收入32.12亿元，同比增长15%，其中游戏及信息服务收入占比达98.5%，主要得益于《梦幻花园》、《梦幻家园》等游戏的优异表现。
• SaaS业务增长显著：SaaS及其他相关服务收入达0.38亿元，同比增长130%，显示公司在游戏工具和服务领域的拓展成效明显。
• 线下娱乐业务盈利模式成熟：2020年线下娱乐业务收入为0.06亿元，同比增长28%，公司已实现线下店的标准化运营及单店盈利，未来三年计划在全国一二线城市开设150家QQFamily主题店。
• 盈利预测调整：由于部分核心游戏上线时间晚于预期，公司下调了2021-2022年的盈利预测，但整体仍看好未来增长潜力，预计2021-2023年营业收入分别为36.48亿元、42.94亿元、51.43亿元，归母净利润分别为3.93亿元、4.77亿元、5.90亿元。
• 估值合理：2021年3月26日，公司PE为10.1倍，未来三年PE预计逐步下降至6.7倍，显示出市场对其未来盈利能力的乐观预期。

关键信息

财务数据

用户数据

• 平均月活跃用户数：1.38亿（+5%）
• 平均月付费用户数：590万（+4%）
• ARPPU：38元（+19%）

业务布局

• 游戏赛道：聚焦益智消除及休闲竞技领域，储备多款新游戏，巩固三消游戏优势。
• SaaS服务：开放全生命周期SaaS工具，推动业务增长。
• 线下娱乐：与腾讯合作，打造“腾讯好时光+QQ Family”主题品牌，计划三年内开设150家线下店。

风险提示

• 新游戏上线时间推迟或表现不及预期
• 游戏行业政策变化
• 新冠肺炎疫情反复对线下娱乐业务恢复的影响

估值与评级

• 投资评级：买入（维持）
• 估值指标：PE倍数逐步下降，显示未来盈利增长预期
• 行业评级：看好（overweight）

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映个人观点，且不与报酬直接相关。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，且不保证内容的准确性或完整性。投资者应自行判断并咨询独立顾问。