20250608-华泰期货-化工周报_EG基本面格局尚可_但需求转弱_9页_1mb

EG基本面格局尚可，但需求转弱总结

核心内容

乙二醇（MEG）市场近期呈现基本面尚可但需求转弱的态势。供应端恢复有限，而需求端因终端订单疲软导致库存累积，整体市场情绪偏弱。

主要观点

• 价格走势：乙二醇现货价格有所回落，基差走弱，市场情绪较为冷静。
• 供应恢复：中国大陆乙二醇整体开工负荷环比微升，但恢复力度有限。部分大装置检修时间较长，影响供应。
• 需求疲软：聚酯负荷小幅下滑，下游织造、加弹开工率回落，原料补库意愿不强。
• 库存变化：华东主港库存持续去库，但本周计划到港量中性偏低，预计库存保持平稳或小幅下降。

关键信息

一、价格与价差

• 现货价格：乙二醇华东现货价格有所回落，市场情绪偏弱。
• 基差：现货基差走弱至09合约升水115元/吨附近。
• 价差波动：受美国乙烷出口受阻消息影响，乙二醇盘面短暂拉涨，但高位停留时间短，市场情绪归于冷静。
• 图表：图1、图2、图3、图4、图5、图6展示了乙二醇价格走势、基差变化及不同合约间的价差。

二、供应情况

• 整体开工负荷：中国大陆乙二醇整体开工负荷为60.02%，环比上升0.19%。
• 合成气制负荷：合成气法开工负荷为59.76%，环比上升2.57%。
• 煤制乙二醇：煤制装置负荷低位回升，非煤装置仍维持低位。
• 未来计划：河南永城1-2#及天津中沙装置计划重启，预计下周开工率逐步提升，但6月供应恢复有限。
• 图表：图7、图8、图9、图10、图11、图12展示了不同工艺的利润情况及整体开工负荷。

三、需求情况

• 聚酯负荷：聚酯开工率91.10%，环比下降0.60%。
• 织造负荷：江浙织机负荷68.0%，环比下降1.0%。
• 加弹负荷：江浙加弹负荷80.0%，环比下降2.0%。
• 库存天数：POY库存18.6天（环比+3.2天），FDY库存24.3天（环比+3.7天），DTY库存26.4天（环比+2.7天）。
• 短纤与瓶片：涤短工厂开工率92.1%（环比-1.1%），瓶片工厂开工率79.9%（环比-2.0%）。
• 图表：图13、图14、图15、图16、图17、图18展示了长丝、短纤及聚酯负荷情况。

四、库存情况

• 华东主港库存：CCF数据显示为62.1万吨（环比-6.6万吨），隆众数据显示为59.8万吨（环比+2.1万吨）。
• 到港与出库：上周主港实际到货6.2万吨，到港量偏少，港口去库明显；本周计划到港10.8万吨，中性偏低。
• 日出库量：港口日出库量维持稳定，对库存影响有限。
• 图表：图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26展示了不同港口库存及聚酯工厂MEG原料库存天数。

策略建议

• 单边策略：MEG中性，市场无明显趋势。
• 跨期与跨品种策略：无明显策略建议。

风险提示

• 原油价格波动：影响乙二醇成本及需求。
• 煤价大幅波动：对煤制乙二醇供应产生影响。
• 中美宏观政策超预期：可能对整体市场情绪及需求造成冲击。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 吴硕琮：从业资格号F03119179
• 刘启展：从业资格号F03140168

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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