20240505-华泰期货-EG月报_国内供应压力尚可_但进口量回归_17页_1mb

乙二醇（EG）市场报告总结 - 2024年5月

核心观点

5月国内乙二醇（EG）市场表现中性，短期价格或有小幅反弹，中长期则呈现弱势震荡趋势。主要逻辑包括：国内供应压力尚未缓解，进口量逐步回升，港口库存高位运行，但在下游阶段性补库预期下存在短期反弹可能；预计6月后随着全球供应恢复及下游季节性转淡，市场承压。

市场分析

短期基本面支撑因素

1. 国内供应端：油制装置因低利润频繁检修，煤制装置虽重启增多但部分延迟，整体供应压力有限；
2. 隐性库存改善：聚酯工厂备货趋于稳定，港口发货略有好转，若隐性库存继续去化，可能引发短期情绪提振；
3. 下游需求：聚酯开工率维持高位，终端织造备货谨慎，但刚需支撑存在。

长期看空因素

1. 进口压力增加：海外装置全面复产，特别是沙特恢复对华出口，5月进口量预估在50-60万吨；
2. 需求季节性下滑：6-7月面临纺织淡季及新产能投放压力，聚酯负荷或下降，且下游投机需求减弱；
3. 库存累积风险：港口显性库存难大幅去库，隐性库存释放节奏缓慢，价格支撑减弱。

策略建议

• 短期：中性偏震荡，可考虑逢低轻仓操作，警惕港口去库带来的反弹；
• 中长期：逢高对冲套保，重点关注进口量增长与需求转弱带来的压力。

主要风险

• 油价波动：地缘政治及供给扰动；
• 煤价变动：成本端传导影响；
• 装置变动：检修延后或提前的供应扰动。