20250209-华泰期货-EG周报_主港近端累库_但远期预期支撑_10页_748kb

乙二醇市场周报（2025年2月9日）

【核心观点】2月上半月国内乙二醇市场运行偏弱，基本面呈现累库趋势。当前港口库存增至672万吨，处于中性偏低水平。预计短期价格弱势震荡，中长线平衡表有望修复，支撑价格重心下移。

【供应端】开工维持高位，全国乙二醇整体开工率达76.92%，环比上升3.78%。预计2月下旬检修装置负荷回落，进口中性。成本面受油价与煤炭价格影响，短期支撑一般。

【需求端】织造负荷低位运行，POY/FDY/DTY库存天数环比显著增加，原料备货充足，但春节后复产进度慢于往年。聚酯负荷缓慢回升，利润尚可。

【库存变化】1~2月季节性累库明显，当前港口库存回升至70万吨上下。下游工厂原料库存高于往年同期，受美国20%关税政策影响，出口订单及库存去化面临压力。

【价格走势】基于基差（31元/吨）与供需平衡，预计短期EG价格震荡运行；近期受镇海炼化装置推迟重启消息提振，出现反弹行情；2月底检修兑现后，供需或将转向去库。

风险提示：原油价格剧烈波动、煤炭价格大幅变化、中美宏观政策超预期等。

（注：报告数据截至2025年2月5~9日，受寒潮封航影响港口库存实际变动存在滞后。）