20210618-光大证券-全志科技-300458.SZ-跟踪报告之一_中国AIOT领军企业_6页_801kb

全志科技（300458.SZ）跟踪报告总结

核心内容

全志科技是一家中国AIoT（人工智能物联网）领域的领军企业，专注于智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的设计与研发。公司通过多元化产品布局和平台化转型，成功卡位AIoT入口端芯片赛道，成为行业的重要参与者。

主要观点

• 行业定位：全志科技坚持“SoC+”和“智能大视频”战略，致力于为客户提供智能芯片及解决方案。
• 技术布局：公司搭建了多层级技术平台，包括SoC设计、板级设计、基础软件和应用平台，以支持多市场、多产品、多客户的业务拓展。
• 生态合作：与阿里平头哥战略合作，布局RISC-V生态，推出符合不同场景需求的计算芯片，预计20-22年累计出货5000万颗。
• 市场拓展：公司在智能硬件、智能视觉、智能车载、工业及OTT等领域均有显著布局，产品广泛应用于智能音箱、扫地机器人、智能仪表、智慧显示、高清视频解码等场景。
• 盈利能力提升：2020年公司实现归母净利润2.05亿元，同比增长52.09%，毛利率和净利率均有所提升，显示公司盈利能力增强。
• 业绩预测：公司2021-2023年营业收入预计分别为26.20亿元、34.12亿元和41.30亿元，归母净利润预计分别为4.12亿元、5.29亿元和6.33亿元，PE估值分别为57倍、44倍和37倍，公司未来成长性被看好。

关键信息

产品与市场布局

• 智能终端应用处理器芯片：覆盖智能音箱、扫地机器人、智能家电、智能仪表、智能车载多媒体、流媒体后视镜、智能辅助驾驶等。
• 智能电源管理芯片：如AXP系列，用于智能供电和电池管理。
• 无线通信产品：如XR系列，应用于智能早教机、儿童机器人、智能机器人等。
• 语音信号芯片：如AC系列，支持语音编解码和信号转换。
• 高清视频解码芯片：如6K超高清视频解码芯片，集成画质优化引擎Smartcolor，应用于OTT、IPTV、投屏、投影及智慧显示等领域。

财务表现

• 2020年：营业收入15.05亿元，同比增长2.88%；归母净利润2.05亿元，同比增长52.09%；毛利率33.85%，净利率13.6%。
• 2021Q1：营业收入5.01亿元，同比增长91.60%；归母净利润0.86亿元，同比增长232.24%；毛利率30.48%，净利率17.21%。
• 2021-2023年预测：营业收入预计分别为26.20亿元、34.12亿元、41.30亿元；归母净利润预计分别为4.12亿元、5.29亿元、6.33亿元。

营收结构

• 智能终端应用处理器芯片：预计占公司智能终端收入的40%。
• 汽车电子：占20%。
• 高清视频机顶盒等：占20%。
• 平板/商用/教育等：占20%。

风险提示

• 市场竞争加剧：IC行业竞争激烈，可能影响公司利润。
• 毛利率下滑：受成本控制和市场变化影响，毛利率存在下滑风险。
• 汇率波动：公司部分业务涉及海外市场，汇率波动可能影响财务表现。

总结

全志科技凭借其在智能芯片领域的深厚积累和多元化布局，成功进入AIoT入口端市场，与行业标杆客户建立战略合作，推动产品量产落地。公司在智能硬件、智能视觉、智能车载、工业及OTT等领域的业务持续增长，盈利能力显著提升，未来成长性被看好。分析师维持“买入”评级，认为公司有望受益于5G和AIoT的产业趋势。