20190728-光大证券-电子行业周报：5G手机产业链迎来投资机会，半导体值得长期配置_18页_2mb

5G手机产业链与半导体投资机会总结

核心内容概述

2019年7月，华为和中兴相继发布5G手机，标志着5G手机正式进入市场。随着5G技术的推进，手机产业链迎来新的投资机会，尤其是在基带、RF前端、天线、射频传输、散热/屏蔽和元件等环节。此外，半导体行业在国产替代加速、行业景气度反转以及大基金二期的推动下，具备长期配置价值。

主要观点

1. 5G手机产业链

• 5G手机发布：华为发布Mate20X 5G版，是目前全球唯一支持独立组网（SA）和非独立组网（NSA）的手机，预售价格6199元；中兴天机Axon 10 Pro 5G版预售价格4999元。
• 5G换机潮：预计2020年将出现大规模5G手机升级和换机热潮，带动产业链增长。
• 技术变革：5G推动手机天线技术革新，LCP/MPI等新材料和AiP封装等新技术涌现，提升天线价值量和难度。
• 投资建议：重点推荐信维通信，因其在天线领域拥有技术优势；同时关注三环集团、顺络电子、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份等公司。

2. 半导体行业

• 国产替代加速：多家半导体公司（如卓胜微、圣邦股份、北京君正、紫光国微）发布业绩预告，显示逆势成长，验证国产替代加速。
• 行业景气度反转：台积电、德州仪器、Intel等国际龙头财报及展望超市场预期，预计2019Q4全球半导体行业景气度将反转。
• 大基金二期：国家集成电路产业基金二期正在募集，有望于下半年推出，将侧重设计、材料和终端应用环节。
• 投资建议：关注模拟芯片（圣邦股份、矽力杰等）、射频前端（信维通信、卓胜微等）、传感器（汇顶科技、韦尔股份等）、数字设计（北京君正、全志科技等）、存储芯片（兆易创新、澜起科技等）、FPGA（紫光国微等）、功率器件（闻泰科技、捷捷微电等）、设备（北方华创、中微公司等）和封测（长电科技、华天科技等）领域的龙头企业。

3. 激光行业

• 市场增长：光纤激光器市场份额从2009年的13.7%提升至2018年的51.5%，成为最大激光器品种。
• 技术突破：锐科激光作为国内光纤激光器龙头，实现了对IPG的国产替代，具有成本低、服务好等优势。
• 投资建议：推荐锐科激光，其市占率有望提升至25%，毛利率有望回升至45%。

4. 安防行业

• 业绩回暖：海康威视2019年上半年实现营收239.23亿元，同比增长14.60%；净利润42.17亿元，同比增长1.67%。
• 战略转型：海康威视正从视频监控解决方案提供商向以视频为核心的物联网解决方案提供商转型，布局AI和产业互联网。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为其未来发展前景广阔。

关键信息

5G手机产业链

• 技术变革：5G将对手机基带、RF前端、天线、射频传输、散热/屏蔽等环节带来变革。
• 市场前景：预计2019年华为智能手机出货量达2.7亿部，同比增长约30%。
• 供应链：华为Mate20X 5G版供应链包括富士康、比亚迪、海思、三星、美光、大立光、舜宇光学、伯恩光学、蓝思科技、汇顶科技、立景、欧菲光、欣旺达、德赛电池、比亚迪等。

半导体行业

• 国产替代：由于中美贸易摩擦，国内终端厂商开始将供应链向国内转移，推动国产替代。
• 景气拐点：全球半导体行业景气度有望于2019Q4反转，行业复苏。
• 大基金二期：国家集成电路产业基金二期正在募集，将重点支持设计、材料和终端应用环节。

激光行业

• 市场空间：中国约占全球激光市场的一半，激光器成本下降将推动从军工向民用渗透。
• 应用前景：激光器将广泛应用于材料加工、通信、医疗、科研等领域。
• 公司表现：锐科激光在2019年7月周涨幅为5%，总市值175亿元。

安防行业

• 行业复苏：海康威视Q2营收同比增速达21.46%，显示行业需求回暖。
• 盈利能力：上半年毛利率约为46.33%，同比提升1.83%。
• 战略布局：公司正加快产品和销售体系的变革，发展为产业互联网龙头。

风险分析

• 中美贸易摩擦恶化：可能对半导体和消费电子行业造成冲击。
• 国产替代进展不及预期：可能影响半导体行业的成长速度。
• 被动元件价格下降：可能对利润造成压力。
• 消费电子下游需求不及预期：可能影响5G手机产业链的业绩表现。
• 5G推进不及预期：可能影响半导体行业的成长驱动力。

投资建议

• 消费电子：关注信维通信、三环集团、立讯精密、歌尔股份、顺络电子、鹏鼎控股等公司。
• 半导体：关注圣邦股份、卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、澜起科技、紫光国微、闻泰科技、捷捷微电、北方华创、中微公司等公司。
• 激光：推荐锐科激光，关注其市占率和毛利率提升。
• 安防：推荐海康威视，认为其未来发展前景广阔。

行情回顾

• 半导体板块：圣邦股份周涨幅14%，卓胜微周涨幅13%，韦尔股份周涨幅15%，兆易创新周涨幅4%。
• 激光板块：锐科激光周涨幅5%，大族激光周涨幅4%，华工科技周涨幅2%。
• 元件板块：三环集团周涨幅4%，顺络电子周涨幅13%，鹏鼎控股周涨幅13%。
• 面板板块：京东方A周涨幅4%，TCL集团周涨幅3%，深天马A周涨幅4%。
• 安防板块：海康威视周涨幅16%，大华股份周涨幅13%，佳都科技周涨幅1%。

总结

5G手机和半导体行业在2019年迎来投资机会，其中5G手机将推动产业链创新，半导体行业在国产替代、景气拐点和大基金二期的推动下具备长期配置价值。激光和安防行业也展现出良好的增长潜力，建议投资者重点关注相关领域龙头公司。