20190728-西南证券-通信行业周观点：5G手机发布产业链走向成熟，5G开启运营商发展新纪元_27页_1mb

5G手机发布与通信行业分析总结

核心内容

1. 5G商用进程加速

   • 中兴、华为等企业相继发布5G手机，标志着5G产业链趋于成熟。
   • 工信部表示，5G网络和终端已步入成熟阶段，市场已有10余款可上市的5G手机，年底将更多。
   • 5G设备已具备商用条件，5G商用进程较3G、4G更快，为新一轮科技浪潮奠定基础。

2. 三大运营商发展现状与未来方向

   • 2019年上半年三大运营商移动用户总数超过15.8亿，用户增长趋缓，进入瓶颈期。
   • 5G将成为推动运营商发展的新引擎，未来竞争重心将从2C市场转向2B市场。
   • 运营商均表态以5G SA（独立组网）为建设目标，加快5G网络覆盖，尤其关注农村及偏远地区。

3. 光模块市场前景

   • 云数据中心运营商需求短暂放缓，但长期来看行业将恢复增长。
   • LightCounting预测，2020-2024年光模块市场将重回增长，主要受100GbE DR1、200GbE等新产品的推动。
   • 中国移动启动光模块集采，采购规模远超中国电信，对光模块厂商是利好。

4. 物联网与云计算发展

   • 物联网设备数量预计到2035年将达到1万亿台，Arm与中国联通合作推进物联网生态。
   • 阿里云发布物联网一站式资源包，大幅降价，提升企业物联网应用的普及率。
   • 云计算市场持续增长，Salesforce与阿里云战略合作，推动中国企业向云端转型。

5. 行业投资与策略建议

   • 通信板块整体上涨，通信传输设备板块涨幅最大，而通信配套服务板块下跌。
   • 通信板块有望重复2018年走势，建议采用“一主两翼”策略，关注基站无线侧、云计算、物联网三大领域。
   • 推荐关注中兴通讯、深南电路、烽火通信、中际旭创、和而泰、光迅科技等公司。

主要观点

• 5G商用进程加快，产业链逐步成熟，带动通信行业整体发展。
• 运营商在5G投资上持续加码，未来将更多关注2B市场，推动行业创新。
• 光模块市场短期承压，但长期前景良好，中国移动集采将为行业带来新机遇。
• 物联网与云计算发展迅速，成为5G应用的重要方向，行业生态逐步完善。
• 通信板块估值有望因科创板政策及5G主线回归而提升，投资机会显现。

关键信息

• 5G手机发布：中兴、华为发布5G双模手机，推动5G终端市场发展。
• 5G商用进展：工信部表示5G网络和终端已成熟，年底将有更多5G手机上市。
• 运营商5G投资：三大运营商重新评估5G投资计划，预计下半年实际开支将大幅上升。
• 光模块市场：LightCounting预测2020-2024年光模块市场将恢复增长，中国移动集采推动行业需求。
• 物联网发展：Arm与中国联通合作，阿里云发布物联网资源包，物联网设备数量预计激增。
• 云计算趋势：Salesforce与阿里云战略合作，推动企业向云端转型，AWS与谷歌云业务增长显著。
• 行业投资策略：建议关注“一主两翼”策略，重点布局基站无线侧、云计算、物联网领域。

风险提示

• 5G投资进度或不及预期；
• 5G杀手级应用孵化及发展或不及预期；
• 部分细分领域竞争环境恶化；
• 中美贸易摩擦可能对行业造成影响。

产业链动态

• 华为：发布5G双模手机，拿下加拿大订单，推进5G智慧农业应用，投资30亿发展鲲鹏生态。
• 中兴：发布5G手机Axon10 Pro 5G版，与中国汽研合作推进5G智能网联汽车发展。
• 光模块厂商：受益于中国移动集采，未来需求将回升。
• 5G芯片：华为海思、MTK支持NSA和SA，高通仅支持NSA。
• 5G网络建设：中国移动、中国联通、中国电信加快部署，预计年底实现更大覆盖。

市场表现

• 上周通信板块上涨1.80%，跑赢沪深300指数0.47个百分点。
• 通信传输设备板块涨幅最大，达3.37%；通信运营板块小幅上涨。
• 个股方面，5G概念股和新股表现亮眼，移远通信涨幅最高（+47.64%）。
• 部分冲高个股需警惕风险，如*ST信威下跌22.65%。

国际动态

• 欧洲：运营商积极布局5G，如TIM在意大利推出商用网络，英国O2计划10月提供5G服务。
• 美国：AT&T计划明年推出全国性5G网络，T-Mobile US并购Sprint获批，成为美国5G建设主力。
• 韩国：5G用户增长放缓，运营商需加大基础设施投入以满足需求。
• 澳大利亚：完成首个5G独立SA通话，推动5G商用。
• 美国对华为态度：部分科技公司申请恢复对华为供货，伟创力归还被扣押设备，美国对华为制裁影响有所缓解。

行业预测

• 5G将推动通信行业进入新阶段，带动基站、云计算、物联网等细分领域业绩提升。
• 通信板块有望继续向上，板块反复震荡后有望开启新一轮上涨周期。
• 光模块市场将在2020-2024年迎来恢复性增长，特别是100GbE DR1、200GbE等产品。
• 物联网和云计算将成为5G应用的重要方向，行业生态逐渐完善。

重点数据

• 通信板块表现：上周上涨1.80%，通信传输设备板块上涨3.37%。
• 光模块集采：中国移动计划采购千万级光模块，福建移动采购3万只25G光模块。
• 5G手机价格：中兴Axon10 Pro 5G版售价4999元，华为Mate20X 5G版已取得进网许可证。
• 5G芯片进展：华为海思、MTK支持NSA和SA，高通仅支持NSA。
• 运营商数据：中国移动、中国联通、中国电信均入围A类企业，用户增长趋缓，5G将成新机遇。

总结

5G商用进程加速，产业链逐步成熟，推动通信行业进入新阶段。运营商在5G投资和建设上持续发力，未来将更多关注2B市场。光模块市场短期承压，但长期增长可期，中国移动集采将为行业带来新机遇。物联网与云计算成为5G应用的重要方向，行业生态逐步完善。通信板块有望继续向上，建议关注“一主两翼”策略，把握5G主线投资机会。