20190728-光大证券-通信行业周报（第81期）：诺基亚Q2表现超市场预期，持续关注5G建设期业绩释放_14页_2mb

通信行业周报总结（第81期）

核心内容概览

本周（2019年7月22日-2019年7月26日），A股市场整体上涨，上证指数上涨0.70%，通信板块表现尤为亮眼，上涨2.36%。其中，光通信、云计算、大安全、5G和物联网分别上涨2.01%、2.59%、0.60%、6.30%和0.96%。A股通信行业82家公司上涨，重点公司涨幅前三名为中际旭创（11.55%）、中新赛克（9.67%）和梦网集团（8.03%）。信维通信以18.88%的涨幅位居板块第一，而信威集团则以-22.65%的跌幅位居板块第一。

诺基亚在2019年第二季度的业绩表现超出市场预期，实现营业收入57亿欧元，同比增长7%。非国际财报准则（non-IFRS）下，诺基亚Q2营业利润增长35%，摊薄后EPS增长67%。5G成为诺基亚业绩增长的重要推动力，其技术已应用于全球所有地区。

主要观点

1. 诺基亚Q2业绩表现亮眼

• 营收：19Q2实现57亿欧元，同比增长7%。
• 利润：non-IFRS下营业利润达4.51亿欧元，同比增长35%。
• EPS：摊薄后EPS为0.05欧元，同比增长67%。
• 5G驱动增长：5G成为诺基亚业绩增长的重要因素，其技术已在全球部署。

2. 5G建设期业绩释放预期

• 工信部已于6月6日发放5G商用牌照，推动5G建设进入加速阶段。
• 5G投资将主要集中在主设备、光模块、天线等环节，其中主设备是投资占比最大的环节。
• 建议关注5G建设期带来的业绩释放机会，重点推荐中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）等主设备商，以及光迅科技（002281）等光模块厂商。

3. 通信行业投资建议

• 主设备：推荐中兴通讯、烽火通信，关注其在5G建设中的表现。
• 光模块：推荐光迅科技，关注中际旭创、新易盛、博创科技、天孚通信。
• 天线：推荐通宇通讯，关注京信通信、摩比发展。
• 车联网：推荐高新兴（300098）。
• 网络可视化：推荐中新赛克（002912）、恒为科技（603496）。
• 云计算：推荐光环新网（300383）。
• 会议信息化：推荐视源股份（002841），关注会畅通讯（300578）。
• 北斗：关注华测导航、中海达、海格通信、华力创通等高精度领域公司。

关键信息

5G建设推动行业增长

• 5G商用牌照的发放标志着5G建设进入实质性阶段，预计2019年电信行业资本开支将达到3300亿元，同比增长4%。
• 5G建设将带动主设备、光模块、天线等产业链环节需求增长。

通信板块表现

• 本周通信板块整体上涨2.36%，涨幅高于大盘。
• 重点公司中际旭创、中新赛克、梦网集团涨幅领先，而信威集团跌幅最大。

估值分析

• 重点公司估值在不同市场存在差异，A股通常采用PE估值，而港股多用EV/EBITDA。
• 估值预测显示，部分公司如光迅科技、中新赛克、光环新网等在2019年和2020年的PE有望进一步下降。

风险提示

• 5G推进不及预期。
• 中美贸易摩擦升级。

附录信息

本周通信行业主要数据

• 上证指数：上涨0.70%，收于2945点。
• 沪深300指数：上涨1.33%。
• 通信板块：上涨2.36%。
• 重点公司涨幅前五：信维通信（18.88%）、中际旭创（11.55%）、中新赛克（9.67%）、梦网集团（8.03%）、海能达（7.97%）。
• 重点公司跌幅前五：信威集团（-22.65%）、永鼎股份（-7.11%）、超讯通信（-4.47%）、共进股份（-4.34%）、吴通控股（-4.20%）。

本周上市公司重大事项

• 真视通：半年度报告披露，营业收入和净利润同比分别下降10.55%和48.92%。
• 恒为科技：半年度业绩快报显示，营业收入和净利润同比增长5.92%和13.33%。
• 三维通信：子公司间接参股的科瑞技术股份有限公司上市。
• 高新兴：持股5%以上股东减持股份。
• 高斯贝尔：部分董监高增持股份。
• 超讯通信：限售股上市流通。
• 盛路通信：控股股东减持股份。
• 南京熊猫：非第一大股东减持股份。
• 吴通控股：计划减持股份。

一周新闻集锦

• 中国移动主导5G承载网SPN系列标准立项。
• 中国电信助力国家行政学院智慧升级。
• 中国移动与中远海运签署战略合作协议。
• 中国移动发布转发面网元硬件加速白皮书。
• 中国联通与中国旅游集团签署战略合作协议。
• 中国铁塔与中天科技合作破解5G室分覆盖难题。
• 华为发布首款商用5G手机Mate 20 X（5G）。
• 诺基亚发布2019年第二季度及上半年财报。
• 中兴通讯与高通、睿悦Nibiru和塔普翔海联合发布5G CloudXR全球内容开发集结令。
• 华为位列2019《财富》世界500强第61位。
• TIM与爱立信率先在意大利推出5G商用网络。
• 我国百兆以上宽带用户达3.35亿户。
• 工信部公布4G用户规模为12.3亿户。

附录数据

本周大宗交易

• 吴通控股（300292.SZ）：7月22日以5.15元成交，折价率3.2%。
• 信维通信（300136.SZ）：7月22日以23.62元成交，折价率-0.94%。
• 盛路通信（002446.SZ）：7月22日以7.93元成交，折价率-0.13%。
• 东土科技（300353.SZ）：7月23日以11.21元成交，折价率14.49%。
• 永鼎股份（600105.SH）：7月23日以4.15元成交，折价率2.58%。
• 高新兴（300098.SZ）：7月24日以7.07元成交，折价率1.12%。
• 亿联网络（300628.SZ）：7月25日以55.4元成交，折价率4.48%。

未来3个月解禁预告

• 鼎信通讯（603421.SH）：7月26日，解禁156.93万股。
• 超讯通信（603322.SH）：7月29日，解禁9,329.75万股。
• 中科信息（300678.SZ）：7月29日，解禁2,380.73万股。
• 天孚通信（300394.SZ）：8月6日，解禁1,210.19万股。
• 优博讯（300531.SZ）：8月9日，解禁15,800.40万股。
• 天源迪科（300047.SZ）：8月12日，解禁387.32万股。
• 鸿博股份（002229.SZ）：9月6日，解禁535.71万股。

投资建议

• 5G：2019年为5G建设元年，建议关注主设备、光模块、天线等环节，重点推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技等公司。
• 物联网/车联网：随着NB-IoT商用和5G部署，建议关注高新兴等公司。
• 云计算：5G、消费升级、边缘计算将带来巨大成长空间，重点推荐光环新网。
• 会议信息化：建议关注视源股份，同时留意会畅通讯。
• 网络可视化：随着数据协议复杂度提升，建议关注中新赛克、恒为科技等公司。
• 北斗：关注华测导航、中海达、海格通信、华力创通等高精度领域公司。

风险提示

• 5G推进不及预期。
• 中美贸易摩擦升级。