电子行业研究总结
核心内容
本报告由国金证券创新技术与企业服务研究中心发布，对电子行业进行周度分析，并给出买入的投资建议。报告重点分析了5G智能手机的发展前景及对产业链的影响，同时对台湾电子半导体行业龙头企业、A股电子板块表现、行业动态及风险提示进行了全面梳理。
主要观点
1. 5G手机发展与投资机会
- 华为于7月26日发布国内首个取得入网许可证的5G智能手机（Mate20X 5G版），8月16日正式开售，售价6199元。
- 华为5G手机支持NSA和SA双模，兼容多种网络制式，具备领先的技术优势。
- 5G手机采用双7nm芯片模组（巴龙5000和麒麟980），性能显著提升。
- 5G手机配备40W快充和石墨烯/VC液冷散热系统，解决高能耗和散热问题。
- 配备7.2寸OLED显示屏和徕卡三摄，配置高端。
- 预计2020年全球5G智能手机出货量将超过2亿台，随着成本下降，5G手机有望放量。
2. 行业投资建议
- 看好5G智能终端产业链，包括射频前端、LCP/MPI、SLP、FPC、TOF等细分领域。
- 射频前端价值量将从4G的10美元提升至5G的20-30美元，FPC和TOF等需求也将增长。
- 本周推荐：立讯精密、鹏鼎控股、卓胜微、顺络电子、舜宇光学科技。
3. 市场数据与估值
- 当前市场优化平均市盈率为18.90，国金电子指数为4806.85，沪深300指数为3802.79，上证指数为2933.36，深证成指为9186.29，中小板综指为8741.83。
- 电子板块在7月22日至7月26日期间整体下跌1.81%，但半导体行业上涨5.24%，表现优于大盘。
关键信息
台湾电子半导体行业龙头企业6月营收情况
| 公司 |
同比增速 |
| 鸿海 |
0.0% |
| 广达 |
18.0% |
| 华硕 |
-21.5% |
| 鸿准 |
-12.7% |
PCB领域龙头企业6月营收情况
| 公司 |
同比增速 |
| 臻鼎 |
1.7% |
| 健鼎 |
2.2% |
| 欣兴 |
6.7% |
| 台光 |
4.5% |
光学领域龙头企业6月营收情况
| 公司 |
同比增速 |
| 大立光 |
-11.1% |
| 玉晶光 |
43.6% |
半导体领域龙头企业6月营收情况
| 公司 |
同比增速 |
| 台积电 |
19.8% |
| 联发科 |
-2.5% |
| 联电 |
-13.9% |
| 环球晶圆 |
0.6% |
其他领域龙头企业6月营收情况
| 公司 |
同比增速 |
| 晶电 |
-33.9% |
| 稳懋 |
13.1% |
| 国巨 |
-62.6% |
| 台达电 |
25.9% |
行业动态
半导体
- 平头哥发布RISC-V处理器，基于开源架构，性能领先，支持5G、自动驾驶等AIoT场景。
- 日本对韩国扩大出口管制，可能影响韩国半导体与面板制造。
- 台积电加速3nm技术开发，已与早期客户接触，技术领先。
面板
- 液晶电视面板价格跌幅将放缓，部分尺寸有望止跌回升。
- 华为Mate30将由京东方供应材料，采用OLED屏，Interflex首次进入华为供应链。
消费电子
- 酷派复牌暴跌61.11%，市值蒸发超19亿港元。
- 苹果新iPhone计划量产7500万台，与去年同期基本持平。
5G及其他
- 美国35家企业申请恢复对华为供货，特朗普政府正在处理相关申请。
- 苹果收购英特尔智能手机调制解调器业务，预计第四季度完成，提升5G基带设计能力。
风险提示
- 中美贸易摩擦缓解进度不及预期。
- 5G智能手机整体发展速度不及预期。
- 国内及全球智能手机出货量不达预期。
- 智能手机创新遭遇瓶颈，相关技术推广不及预期。
- 苹果整体手机销售不达预期，产业链存在降价风险。
- Airpods、Apple Watch出货量不及预期。
投资评级说明
公司投资评级
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
特别声明
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- 本报告基于公开资料，不构成投资建议，不承担法律责任。
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