20190728-天风证券-通信行业研究周报：通信仓位触底+业绩反转趋势显现+5G手机预售，通信迎来向上拐点_17页_2mb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年7月通信行业的趋势和投资机会，指出行业正迎来向上拐点。主要体现在以下几个方面：

• 5G商用进程加速：随着美国、韩国、中国等5G第一梯队国家宣布5G商用，全球5G网络建设逐步提速，以华为、爱立信、诺基亚、中兴为主的网络主设备商将率先受益。
• 5G手机预售开启：中兴和华为相继发布首批可购买的5G手机，标志着5G终端正式进入市场，将加速5G网络建设及应用落地。
• 通信仓位触底：通信行业配置比例降至2018Q2以来最低，但随着业绩反转趋势显现，板块迎来配置机会。
• 业绩反转趋势：主设备、天馈射频、光通信、视频和边缘生态等细分领域业绩表现亮眼，部分公司净利润大幅增长。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 5G网络建设进入加速阶段，通信主设备商和相关产业链公司将受益。
   • 5G手机的发布将推动终端市场进入5G时代，加速5G商用进程。
   • 通信行业估值处于历史低位，具备较好的配置价值。

2. 投资建议：

   • 短期建议适当增加通信行业仓位，关注有业绩支撑和低估值的优质5G标的。
   • 重点推荐5G主设备、天线射频、光通信、基础设施、物联网、云通信等领域的相关公司。
   • 建议关注通信设备制造、增值服务、电信运营等细分板块。

3. 风险提示：

   • 5G产业和商用进度低于预期。
   • 贸易战超预期风险。

关键信息

1. 行业重要趋势

• 华为与诺基亚业绩：

  • 华为预计2019年上半年营收增长30%，增速较前三个月放缓但仍保持较快增长。
  • 诺基亚2019Q2营收57亿欧元，同比增长7.17%，为2017年以来单季度最高增速。
  • 爱立信2019Q2营收52亿欧元，同比增长10.04%。

• 5G手机发布：

  • 中兴发布Axon10Pro5G版，价格4999元起，支持5GNSA模式。
  • 华为发布Mate 20X 5G版，支持SA和NSA双模，搭载巴龙5000芯片。

• 苹果收购英特尔基带业务：

  • 苹果将收购英特尔大部分智能手机基带芯片业务，价值10亿美元，预计2019年第四季度完成，有助于其5G终端研发。

2. 投资观点

• 通信行业配置低位：通信板块配置比例处于历史低位，估值水平接近2014年牛市起点，具备较好配置机会。
• 业绩反转趋势：中报预告显示，通信行业净利润有望企稳回升，主设备、天馈射频、光通信、视频和边缘生态等细分领域表现突出。
• 重点推荐标的：
  • 主设备：中兴通讯、烽火通信。
  • 天馈射频：沪电股份、通宇通讯、世嘉科技、深南电路、大富科技、*ST凡谷。
  • 光通信：中际旭创、天孚通信、太辰光、新易盛、华工科技。
  • 视频和边缘生态：亿联网络、会畅通讯、华体科技、星网锐捷、光环新网。
  • 物联网：广和通、移为通信、拓邦股份、高新兴、和而泰。
  • 云通信：梦网集团。
  • 专网通信：海能达。
  • 军工通信：盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信。
  • 国企改革：中国联通、特发信息、东方通信、杰赛科技、四创电子等。
  • 量子通信：浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、盛洋科技。

3. 本周通信板块走势

• 通信板块整体上涨1.38%，跑赢沪深300指数1.03个百分点，跑赢创业板指数1.07个百分点。
• 通信设备制造上涨2.58%，增值服务下跌0.38%，电信运营上涨1.99%。
• 涨幅前列的公司有中际旭创、太辰光、梦网集团、海能达。
• 跌幅前列的公司有*ST信威、航天通信、永鼎股份。

4. 重要股东增减持

• 多家公司出现重要股东增持或减持，如爱施德、中兴通讯、海格通信、高新兴等。
• 股价变动与股东行为密切相关，部分公司因减持导致股价下跌，部分因增持带动股价上涨。

5. 大宗交易

• 通信板块部分公司出现大宗交易，如*ST凯瑞、*ST信威、爱施德、海格通信、海兰信、合众思壮、恒实科技、沪电股份等。
• 成交价与收盘价存在差异，部分公司出现溢价或折价交易。

总结

通信行业正迎来业绩反转和配置机会，5G商用进程加速、5G手机预售、行业估值低位等多重因素推动板块向上。建议投资者关注5G主设备、天馈射频、光通信、物联网、云通信等领域的优质标的，同时留意重要股东动向和大宗交易信息，把握市场机遇。