20160228-国金证券-农牧渔行业周报_畜禽养殖板块是当下最优秀的基本面选手_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2016年初农业与养殖板块的市场表现、行业动态及主要农产品价格走势，强调了畜禽养殖板块在当前市场的投资价值。同时，对部分重点公司进行了业绩回顾与市场前景分析，指出糖价、原油、美元等宏观经济因素对养殖板块的影响。

主要观点

1. 行业表现

• 畜禽养殖板块在2016年开年前两周表现出色，实现**3.8%的涨幅，相对大盘有7.05%**的超额收益。
• 其他板块如林业、渔业和农业综合行业表现较弱。
• 长期竞争力评级：畜禽养殖板块高于行业均值，表明其在未来两年内的综合竞争力优于行业平均水平。

2. 投资建议

• 短期推荐组合：白羽四金刚（民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份。
• 中期推荐：圣农发展作为禽板块的龙头，具备更强的上涨潜力。
• 养猪板块：建议投资者重视，预计3-8月份猪价将有上涨机会。

3. 禽板块逻辑

• 引种断层：由于法国、美国禽流感事件，预计2016年引种量将大幅减少，供给收缩逻辑将逐步传导至商品代。
• 鸡苗价格上涨：父母代鸡苗价格在11月至3月间持续上涨，显示供给收缩的初步影响。
• 鸡肉/猪肉比率：目前处于低位，存在较大上涨空间。

4. 猪价与市场环境

• 生猪价格：22省平均价格为18.14元/千克，猪粮比为9.07，显示猪价仍有上涨空间。
• 母猪存栏量：持续下滑，预示未来猪价上涨通道可能持续。
• 盈利情况：行业平均自繁自养头均盈利约548.1元，毛鸡盈利达1.17元/羽。

5. 糖价与市场因素

• 糖价走势：本周糖价大幅反弹至14美分/磅，短期受泰国、印度干旱影响，但中长期趋势向上。
• 糖业股推荐：继续首推南宁糖业，理由包括：
  • 标的相对稀缺；
  • 参考上轮周期，公司吨市值曾达到1.77万元/吨；
  • 预计在此轮景气高点市值有望达到125亿元。

6. 其他农产品价格

• 水产价格：海参维持在90元/kg，扇贝和鲍鱼价格处于低位，行业需求仍有压力。
• 玉米与大豆：玉米价格受临储政策影响，预计会进一步下跌，而大豆价格因库存增加和压榨量上升，上涨乏力。

关键信息

1. 重点公司动态

• 普莱柯：获得鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感三联灭活疫苗生产批文，进一步巩固其在禽用疫苗领域的领先地位。
• 海大集团：2015年实现营业收入257.35亿元，同比增长22.02%，净利润增长46.3%。
• 温氏股份：2015年营业收入482.34亿元，同比增长24.56%，基本每股收益增长124.68%。
• 牧原股份：2015年实现净利润59,585.08万元，同比增长642.97%，并计划派发红利和转增股本。
• 圣农发展：2015年实现营业收入69.41亿元，同比增长7.84%，但净利润为-3.98亿元，同比下降623.07%。
• 民和股份：控股子公司在新三板挂牌上市，有助于提升公司治理和竞争力。

2. 市场与宏观经济因素

• 美元指数：预计筑顶，对大宗商品有一定支撑作用。
• 原油价格：受非OPEC减产和OPEC冻产影响，预计触底反弹，带动糖价走高。
• 生猪价格：预计在3-8月份有上涨机会，受季节性调整和供给收缩影响。

附录：图表目录

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：产品批发价格指数
• 图表3：猪价仍有上涨空间
• 图表4：母猪存栏量继续下滑
• 图表5：鸡肉/猪肉比率仍处低位
• 图表6：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
• 图表7：鸡肉、商品代雏鸡价格回升
• 图表8：糖价长期探底回升
• 图表9：美元指数筑顶、大宗商品有望反弹
• 图表10：豆粕、玉米价格上涨乏力
• 图表11：水产价格一览

投资评级说明

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