20160220-中国银河-农林牧渔行业周报_畜禽养殖是主旋律_同时关注优质转型个股_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年02月20日）

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现优异，上涨6.4%，在申万28个子行业中排名第6。板块中，农产品加工和渔业涨幅最大，分别上涨11.5%和8.42%。个股方面，新中基、中粮屯河和中粮生化涨幅领先，而康达尔为唯一下跌个股。

主要观点

• 畜禽养殖行业表现突出：本周禽类养殖板块表现强劲，圣农发展、民和股份、益生股份等个股涨幅均超过10%。圣农发展目前每羽盈利略超盈亏平衡点，预计第二季度价格上涨将逐步传导至冻品，盈利高点将出现在2017年。鸡苗价格达到4元/羽，加上玉米和豆粕价格下跌，鸡苗厂毛利高达80%~100%，民和股份的一季报预计表现亮眼。
• 生猪市场趋势向好：1月份能繁母猪存栏量同比下降8.9%，环比下降0.4%，显示出生猪产能持续收缩。预计2016年全年生猪均价将达17元/公斤，头均盈利将超过500元。生猪养殖板块估值在15~20x，具有一定安全边际。
• 禽类养殖确定性更高：禽类养殖行业目前处于周期行情中的第一波，盈利弹性大，建议投资者关注禽类养殖链的投资机会。
• 成长性白马股值得关注：推荐生物股份，其2016年将有猪圆环、牛二联苗和布病三个新品种上市，未来三年净利润复合增长率预计达30%，当前PE为22x，PEG为0.73，具备投资价值。
• 转型预期个股：好当家、东方海洋、瑞普生物、金河生物等市值较小、主业稳定、转型预期明确的个股可关注。

关键信息

农产品价格跟踪数据

本周重要资讯

• 能繁母猪存栏持续下降：1月份能繁母猪存栏量为3783万头，同比下降8.9%，环比下降0.4%，预示2016年猪价有望继续上涨。
• 猪肉价格上涨推动CPI：2016年1月猪肉价格同比上涨18.8%，对CPI上涨贡献显著。
• 环保政策影响生猪养殖：辽宁等地划定生猪禁养区，推动生猪养殖向规模化、集约化发展。
• 饲料质量合格率下降：2015年下半年商品饲料合格率同比下降1.24%，其中配合饲料合格率下降明显。
• 企业战略转型：新希望六和计划投资88亿元发展生猪养殖，推动从饲料销售向商品猪销售转型。

投资建议

分析师推荐顺序为：圣农发展 > 民和股份 > 益生股份。同时，继续关注具有成长性和转型预期的白马股，如生物股份，以及市值较小但有稳定现金流和转型预期的个股，如好当家、东方海洋等。

风险提示

• 疫病风险：疫病可能导致价格波动，影响行业盈利。
• 政策风险：环保政策及市场调控可能对行业造成影响。
• 市场风险：市场风格变化可能影响投资收益。

评级标准

• 推荐：未来6~12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6~12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%。
• 中性：未来6~12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6~12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：张婧
• 执业证书编号：S0130513070001
• 联系人：史凡可
• 联系方式：(8510) 83571363 / shifanke@chinastock.com.cn
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