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光大证券2024年4月7日玉米淀粉周报总结

一、外盘情况分析

美麦与玉米市场继续消化丰产压力，谷物期价区间下移。前期美麦下跌，因市场预期美国冬小麦优良率创下八年高位，但出口销售数据并不理想。美玉米期价下跌，主要原因是预期天气有利播种，叠加担忧玉米播种面积将扩张。
3月末，USDA发布种植意向和库存报告，预计2024年玉米种植面积为9003.6万英亩，低于市场预期的9177.6万英亩，此举利好玉米市场，使玉米价格领涨小麦。

二、国内玉米市场分析

近期，国内外政策预期对市场影响显著，贸易商心态主导短期节奏。4月初，基层地趴粮基本售罄，深加工企业收购以潮粮为主，多采取随采随用模式。
东北地区玉米价格平稳，但基层购销活跃度尚可，渠道库存增加，供应充足。加工企业继续下调玉米价格，但维持稳定运行。

三、期货市场走势

3月USDA报告发布后，DCE玉米震荡下行，走势受限于国内外成本差异，远月合约受限于新年度种植成本下降预期，涨幅有限。随保税区相关传言传出，玉米期价上涨，当前需关注政策明朗前后走势。

四、供应与进口动态

供应方面，2024年玉米主产国播种面积预期下调，为后期市场带来支撑。进口方面，1-2月中国玉米进口同比激增162%，23年巴西取代美国成为第一大玉米供应国。
国内进口谷物冲击市场，短期内对玉米价格形成压制。东北地区播种面临种植补贴结构调整，不利于大豆产区玉米需求释放。

五、消费与需求展望

4季度消费进入旺季，预计下游需求逐步启动。猪价反弹刺激生猪养殖，饲料需求增加有望带动玉米消费回暖。
政策调控对短期价格影响显著，需密切关注中储粮收储、进口配额、产区政策调整等。

六、未来展望

预计2024年玉米价格保持先弱后强趋势。全球谷物供应充裕，中国进口转向巴西等低价区域，玉米价格整体走弱。短期需关注政策动向，中长期在于新年度全球产量变化与天气因素。