通信行业5月动态报告：全国5G两张网与物联制式确立加速行业发展-20200601-银河证券-37页_2mb

报告摘要

通信行业作为国民经济的基础性行业，正迎来新的发展周期。随着技术进步与应用创新的持续推动，流量需求不断上升，行业成长驱动力增强。5G网络建设加速，移动物联网发展路径明确，行业市场空间进一步扩大。

通信行业高景气度提升
- 通信行业是信息产生、存储和传递的重要基础环节，其重要性与日俱增。
- 2018年电信业务总量增长137.9%，2019年电信业务收入增长3.0%。
- 数字经济总量预计在2020年将超过32万亿元，占GDP比重35%，带动通信行业高景气。
5G网络建设与共享合作
- 中国移动与中国广电签署5G共建共享合作框架协议，有助于缓解5G网络建设压力，提升网络利用效率。
- 5G网络将加速渗透各行业，推动中国进入5G红利期。
- 5G商用带动数据流量增长，利好光模块、光缆等上游企业。
移动物联网发展路径明确
- 工信部提出NB-IoT、LTE-Cat1、5G三种制式，满足不同速率需求。
- NB-IoT适用于低速率场景，LTE-Cat1适用于中等速率与话音需求，5G适用于高速率与低时延场景。
- 2020年底，移动物联网连接数有望达到12亿。
行业财务表现
- 2020年Q1通信行业整体营收下降2.6%，净利润下降45.6%，主要受疫情影响。
- 2019年通信行业ROE回升至3.54%，毛利率和净利率保持稳定。
运营商资本开支
- 2020年三大运营商资本开支计划为3,348亿元，同比增长14.9%。
- 中国移动在5G建设中投入1803亿元，占2019年实际支出的338%。

行业应用与技术趋势
- 有线通信受益于流量增长，光纤接入用户占比达91%，未来仍有增长空间。
- 无线通信“质”与“量”提升，700MHz频段为黄金频段，适合广覆盖。
- 5G技术将推动8K电视、VR、车联网等高带宽、低时延应用普及。
政策支持
- 国家政策推动信息化建设，包括“宽带中国”战略、5G牌照发放等。
- “双千兆”策略推动宽带进入千兆时代，提升用户需求。
行业风险提示
- 5G建设不及预期、运营商资本开支不足、互联网基建投资意愿下降、贸易摩擦加剧等风险。

重点推荐公司
- 中兴通讯（000063.SZ）：受益于5G建设，建议关注。
- 烽火通信（600498.SH）：主设备商，受益于5G发展。
- 中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）：光纤光缆与基站需求回升，具有弹性。
- 光环新网（300383.SZ）：互联网基础设施建设受益。
- 中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SH）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）：受益于5G与光通信发展。
行业估值
- A股通信行业整体估值高于大盘，相对其他地区较高，但具有成长性。