20240602-华创证券-华创农业周报_猪价持续上行_建议右侧重点布局猪周期_36页_3mb

农林牧渔周报（20240527-20240602）总结

1. 猪价持续上行，行业进入布局窗口期

• 全国生猪均价接近18元/kg，多地突破该水平，仔猪、母猪价格高位上涨。
• 短期市场调整已结束，行业对下半年猪价看涨，供需反转临近，当前板块估值处于历史底部。
• 重点推荐：长期成本最优的企业牧原股份、温氏股份；成本改善明显的神农集团、巨星农牧、华统股份、东瑞股份、新五丰、新希望、唐人神等。
• 风险提示：疫情、宏观经济波动、政策变动。

2. 白羽肉鸡：周期反转在即

• 供需格局变化推动价格上涨，祖代种鸡供应不足加剧短缺，白鸡价格有望逐步上调。
• 上游企业受益明显，推荐产业链头部企业益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
• 风险提示：禽流感疫情影响、海外引种超预期恢复、鸡肉消费不振。

3. 农业政策与种植业：转基因商业化加速

• 2024年一号文件强调保障粮食安全，推动生物育种产业化，转基因技术商业化进程加快。
• 种业企业大北农、隆平高科、登海种业有望受益，行业格局加速集中。
• 进口引种限制预期增加，种源自主可控战略意义增强。
• 风险提示：全球气候灾害、跨国种业公司竞争加剧。

4. 动保行业：业绩承压，周期反转有望

• 受养殖景气低迷影响，行业经营压力增大，但动保需求逐步向头部企业集中。
• 推荐关注产品创新能力强的科前生物；以及非瘟疫苗、宠物动保相关的生物股份、瑞普生物、中牧股份等。
• 技术和人才壁垒将成为竞争核心。
• 风险提示：下游资金压力、疫苗效力验证不及预期、合同履约风险。

5. 宠物食品：烘焙粮驱动品类升级，增长确定性高

• 短期内，烘焙粮品类升级和线上直播带货推动宠物食品市场规模扩大。
• 佩蒂股份、乖宝宠物、中宠股份通过外销及主粮布局，具备低位布局价值。
• 风险提示：海外需求波动、新品牌竞争加剧、成本压力。

总体建议

当前农林牧渔板块估值处于低位，周期反转预期支撑行业回暖，建议积极关注生猪、白羽鸡、种业、动保以及宠物食品领域的投资机会。需警惕非洲猪瘟、进口种源恢复、禽流感等潜在风险。