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信达证券行业研究观点总结 - 2017年11月14日

核心内容概述

信达证券于2017年11月14日发布了行业研究观点汇总，涵盖了能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、农林牧渔、医药医疗、社会服务等多个行业。报告分析了各行业当前的市场动态、价格走势、供需关系及投资机会，并提出了相应的风险提示。

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主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

• 油价走势：Brent原油价格突破63美元/桶，WTI价格突破57美元/桶，Brent-WTI价差扩大至7美元/桶。
• 市场情绪：OPEC减产执行率超预期、美国对伊朗制裁和伊拉克库尔德地区动乱等推动市场看多情绪。
• 美国增产影响：美国原油产量已突破960万桶/日，接近历史峰值，对冲OPEC减产带来的影响，导致Brent-WTI价差扩大。
• 出口变化：沙特减少对美出口，但伊拉克大幅增加对美出口，对冲效果明显。
• 投资建议：关注油价波动带来的套保机会，以及未来页岩油增产对WTI价格的影响，建议关注以WTI为基准的原油供应相关企业。

煤炭行业

• 供给端：国有重点煤矿产量环比下降2%，进口量同比减少1.4%，但1-10月进口量同比增长12.1%。
• 需求端：电力耗煤进入淡季，电厂库存上升，日耗下降，短期内煤价仍偏弱。
• 市场预期：预计冬季供暖需求将推动煤价止跌企稳，建议关注兖州煤业、陕西煤业等动力煤企业，以及西山煤电、冀中能源等炼焦煤企业。
• 风险提示：关注政策执行力度、宏观经济变化、违规项目审批等风险。

新能源行业

• 市场表现：新能源汽车产业链公司三季报表现良好，四季度为销售旺季，关注龙头企业。
• 投资方向：建议关注主产业链、高壁垒环节、核心环节的龙头企业。
• 光伏：2017年前三季度新增装机量达42GW，同比增长60%，成本有望继续下降。
• 储能：市场即将爆发，关注新能源发电侧和削峰填谷需求。
• 风险提示：政策支持不足、技术发展不及预期、行业增速放缓等。

化工新材料行业

• 硅产业链：受光伏、集成电路等需求带动，硅产业链景气度提升，合盛硅业表现突出。
• 多晶硅：2017年前三季度多晶硅产量约17万吨，进口量增长，价格从12.79美元/kg上涨至16.66美元/kg。
• 硅晶圆：全球半导体用硅晶圆出货面积同比增长8.2%，价格持续上涨，2018年Q1有望突破100美元。
• 有机硅：供需格局改善，DMC价格上涨，新安股份等企业受益。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能快速释放、半导体国产化进程慢等。

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基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 价格走势：钢材现货价格小幅上涨，铁矿石价格震荡下行。
• 库存情况：10月钢材社会库存回升，但短期内供需仍偏弱。
• 政策影响：秋冬季限产政策影响需求，但北方供暖季可能带动补库需求。
• 投资建议：关注南钢股份等企业，警惕宏观经济下行风险。

有色金属行业

• 价格波动：镍价回落，铅锌价格小幅上涨。
• 政策影响：京津冀及周边地区原料药企业限产，推动部分企业股价上涨。
• 黄金需求：央行储备增长，但黄金总需求同比下滑。
• 投资建议：关注兴业矿业等企业，警惕美联储加息、全球经济复苏缓慢等风险。

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制造业组

机械行业

• 市场回暖：机械行业整体呈现回暖态势，专用设备、工程机械、3C自动化等领域表现突出。
• 估值下降：中信机械板块滚动市盈率由118.97降至62.37，投资价值显现。
• 投资建议：关注浙江鼎力等企业，警惕宏观经济下行和业绩不及预期。

计算机行业

• AI芯片：寒武纪发布多款AI芯片，助力自动驾驶和智能终端发展。
• 市场布局：科大讯飞在多个领域推进AI应用，技术落地加速。
• 投资建议：关注佳都科技、启明星辰等，警惕技术发展不及预期。

通信行业

• 云服务：中国联通推进Edge-Cloud计划，加速云服务落地。
• 光通信：中兴通讯在德国推动高性能光纤网络建设，助力“一带一路”出海。
• 投资建议：关注高新兴、海能达等，警惕物联网应用落地不及预期。

电子行业

• 行业动态：高通与小米、OPPO、vivo签署采购意向，推动手机产业链发展。
• 技术合作：LG与高通合作研发车载通信技术，提升数据传输速度和降低延迟。
• 投资建议：关注全志科技、紫光国芯等，警惕技术落地和政策变化。

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大消费组

消费行业

• 纺织服装：前三季度结构性复苏，中高端品牌表现优于大众品牌。
• 出口数据：9月纺织品出口止跌回升，整体趋于平稳。
• 电商趋势：双十一成交额创新高，消费升级趋势明显。
• 投资建议：关注富安娜等企业，警惕宏观经济波动和竞争加剧。

农林牧渔行业

• 生猪养殖：供需两弱，猪价走势偏稳，预计年前企稳回升。
• 禽链：鸡苗价格上涨，毛鸡价格下跌，关注行业周期机会。
• 饲料：原料成本下行，饲料企业盈利有望回升。
• 糖业：糖价小幅反弹，国内供需缺口预计持续，支撑糖价高位运行。
• 渔业：海参价格维持高位，行业景气向上。
• 投资建议：关注好当家、亚盛集团等，警惕价格不达预期和疫情风险。

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医药医疗行业

• 政策影响：京津冀及周边地区原料药企业限产，推动行业短期调整。
• 两票制：广东两票制实施，血制品企业面临去库存压力。
• 疫苗行业：山东疫苗事件后，行业调整完成，建议关注智飞生物、沃森生物等。
• 基因检测：华大基因上市引发投资热潮，建议关注相关龙头企业。
• 投资建议：关注通化东宝等优质企业，警惕政策风险和研发进度不及预期。

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社会服务行业

• 红色旅游：全国红色旅游接待人次增长，江西成为红色旅游首选地。
• 配套设施：提升配套设施和优化服务是增强竞争力的关键。
• 免税行业：2017年8月免税销售额同比增长60%，消费人数增长显著。
• 酒店与航空：全球酒店入住率和房价数据表明行业稳定增长，中国民航客运量接近全年水平。
• 投资建议：关注清新环境、龙净环保等大气治理企业，以及迪森股份等“煤改气”相关标的。

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风险提示汇总

• 宏观经济风险：增速低于预期、房地产市场波动、汇率剧烈波动。
• 政策风险：环保限产力度不足、医药行业政策变化、两票制执行不力。
• 市场风险：下游需求不及预期、行业增速放缓、技术发展滞后。
• 行业风险：产能快速释放、供给端变化、原材料价格波动。
• 公司风险：应收账款风险、商誉减值风险、企业业绩不及预期。

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链，研究方向包括新能源、汽车轻量化、甲醇经济等。
• 范海波：有色金属/钢铁行业首席研究员，曾任冶金部高级工程师，擅长金融市场实证研究。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票量化策略和股指期货对冲产品研究。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益和国际市场研究。

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机构销售联系人

区域	姓名	办公电话	手机	邮箱
华北	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
华北	张华	010-63081254	13691304086	zhanghuac@cindasc.com
华北	饶婷婷	010-63081479	18211184073	raotingting@cindasc.com
华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-61678592	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-63570071	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	易耀华	0755-82497333	18680307697	yiyaohua@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

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投资建议与评级说明

投资建议	股票投资评级	行业投资评级
买入	股价相对强于基准20%以上	行业指数超越基准
增持	股价相对强于基准5%～20%	行业指数与基准基本持平
持有	股价相对基准波动在±5%之间	行业指数弱于基准
卖出	股价相对弱于基准5%以下	-

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