20230625-国海证券-固定收益研究_资金面会收紧么__10页_513kb

近期资金面呈现多空交织环境，受信贷投放边际好转和7月净缴税等因素扰动，同时获益于资金流向理财和央行资金面呵护。短期非银资金面波动有限，但短端杠杆套息空间可能下降；中期资金利率中枢取决于稳增长政策落地效果，可能需货币政策加码（如降准、降息）来打开空间，而当前短债票息-资金利差处于历史低位，提供有限保护。风险包括疫情波动、资金面收紧超预期及央行货币政策超预期等。