工控自动化行业月报：工控需求高增、进口替代加速-20210310-东吴证券-18页_1mb

报告摘要

工控月报总结

核心内容

本报告由东吴电新团队发布，主要分析2021年3月工控行业的整体表现、市场需求变化、进口替代趋势及重点公司的发展情况。报告指出，工控行业在2020年及2021年初表现出强劲的需求增长，进口替代进程加速，内资企业市场份额快速提升，同时建议投资者关注汇川技术、宏发股份、雷赛智能等核心企业。

主要观点

工控需求高增、进口替代加速：
- 2020年Q4工控需求旺盛，OEM市场同比增长15%，项目型市场同比略降4%。
- 2021年Q1制造业需求持续旺盛，淡季不淡，预计全年增速不低于2020年，其中伺服、中型PLC等需求增速预计不低于20%。
- 2020年疫情背景下，外资产品供应紧张，内资企业凭借工程师红利和比较优势，加速国产替代，内资增速普遍在50%以上，而外资增速在10-30%之间。
- 2021年1月以来，进口替代趋势进一步加速，内资企业订单增长显著。
工控行业兼具成长性与周期性：
- 工控行业在人口红利减弱、人工成本上涨背景下，推动制造业自动化升级。
- 行业市场空间巨大，全球规模预计超万亿，中国本土品牌市占率尚低，进口替代空间广阔。
- 行业周期性表现明显，如四万亿刺激、房地产小周期、供给侧改革、贸易战影响等，均对行业产生显著影响。
制造业景气度持续强：
- 2020年12月制造业工业增加值同比+7.7%，制造业PMI为50.6，连续12个月站上荣枯线。
- 制造业固投降幅收窄，显示行业景气度持续好转。
中观/行业跟踪：制造业景气度持续好转：
- 工业机器人、金属切削机床产量持续高增，分别同比+32.4%和+32.4%。
- 基建、先进制造行业持续提速，传统行业如纺织、包装等全面复苏。
- OEM市场整体高增，项目型市场逐步恢复增长。
海外工控跟踪：Q4中国旺盛，全球普遍改善：
- 全球工控行业在2020年Q4继续快速改善，中国区订单增长显著，维持高景气。
- 机器人订单增长，中国区域订单同比+10.1%，印证中国市场强劲复苏。

关键信息

市场表现：
- 2020年工控行业整体同比增长1.8%，OEM市场同比增长8.8%，项目型市场同比下降6.4%。
- 2020年Q4，工控产品市场增速达6.3%，其中低压变频器、交流伺服、小型PLC增速分别为16.7%、29.0%、34.9%。
重点公司表现：
- 汇川技术：2020年收入增长55.7%，归母净利润增长119.0%。2021年Q1订单旺盛，预计全年增长40-50%。
- 雷赛智能：2020年收入增长40.2%-50.8%，归母净利润增长58.0%-95.2%。2021年目标实现40%以上增长。
- 信捷电气：2020年PLC营收预计增长60%，小型PLC市占率从5.7%提升至8.0%。伺服业务增长翻倍，预计2021年继续高速增长。
- 宏发股份、正泰电器、良信电器、麦格米特等公司亦表现出强劲增长趋势。