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股票投资评级总结：豪迈科技 (002595)

核心内容

豪迈科技 (002595) 在2025年实现了营收和净利润的稳健增长，公司整体表现良好，未来发展前景被看好。中邮证券研究所对其维持“增持”评级，预计其在2026-2028年将继续保持增长态势。

主要观点

业绩表现

• 2025年业绩：公司全年实现营收110.78亿元，同比增长25.70%；实现归母净利润23.93亿元，同比增长18.99%；扣非归母净利润22.67亿元，同比增长20.16%。
• 第四季度表现：Q4实现营收30.02亿元，同比增长22.62%；归母净利润6.05亿元，同比增长1.77%；扣非归母净利润5.44亿元，同比增长0.98%。

业务发展

• 三大业务增长：模具、大型零部件机械产品、数控机床业务均实现增长，其中数控机床业务增速最快，同比增长142.59%。
• 硫化机业务潜力：硫化机业务全年营收超4亿元，下半年增长高于上半年，未来有望成为新增长点。

财务状况

• 毛利率：2025年毛利率为33.56%，同比下降0.74个百分点，但模具业务毛利率有所上升，大型零部件机械产品毛利率下降明显。
• 费用率：期间费用率同比上升0.06个百分点至8.76%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降，研发费用率上升0.66个百分点至5.92%。
• 资产负债率：2025年资产负债率为18.5%，预计未来三年逐步下降至17.0%。
• 流动比率：2025年为4.23，预计未来三年逐步上升至4.72。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为27.93亿元、32.37亿元、37.11亿元，年均增速约16.71%至14.66%。
• 估值指标：2026-2028年PE估值分别为23.06、19.90、17.35；PB估值分别为4.65、4.05、3.55；EV/EBITDA估值分别为16.76、14.35、12.39。

关键信息

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅>20%）、增持（预期个股涨幅10%-20%）、中性（预期个股涨幅-10%~10%）、回避（预期个股涨幅<-10%）。
• 豪迈科技评级：维持“增持”评级，预计其在2026-2028年表现优于市场。

风险提示

• 轮胎客户资本开支不及预期。
• 新业务开拓不及预期。
• 市场竞争加剧。

公司简介

• 公司背景：中邮证券是中邮集团绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。
• 分支机构：截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。

分析师信息

• 分析师：刘卓、陈基赞
• 联系方式：Email: liuzhuo@cnpsec.com、chenjiyun@cnpsec.com
• 研究所地址：
  • 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
  • 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  • 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼

财务指标预测

财务报表趋势

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

豪迈科技在2025年实现了营收和净利润的稳健增长，主要业务板块均表现良好，特别是数控机床业务增长迅速。公司持续推进产能建设，增强市场竞争力。预计2026-2028年将继续保持增长，归母净利润年均增速约15%。当前PE估值为26.91，预计未来三年逐步下降至17.35，维持“增持”评级。公司面临轮胎客户资本开支、新业务开拓和市场竞争等风险，但整体发展态势积极。