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豪迈科技（002595）2024年报点评总结

核心内容概述

豪迈科技2024年业绩基本符合预期，全年实现营收88.13亿元，同比增长22.99%，归母净利润20.11亿元，同比增长24.77%。公司三大核心业务——轮胎模具、大型零部件机械产品和数控机床业务均实现增长，推动整体业绩提升。分析师维持“买入”评级，上调2025-2026年归母净利润预测，当前股价对应动态PE分别为18倍、15倍、13倍。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收增长：2024年公司实现营业总收入88.13亿元，同比增长22.99%。
• 净利润增长：归母净利润20.11亿元，同比增长24.77%；扣非归母净利润18.87亿元，同比增长20.50%。
• 季度表现：2024年第四季度营收同比增长31.35%，归母净利润同比增长34.10%，扣非归母净利润同比增长26.30%，显示公司业绩在年末显著提升。

2. 盈利能力分析

• 毛利率：2024年公司毛利率为34.30%，同比下降0.35个百分点，主要受内销毛利率低于外销及会计政策变更影响。
• 净利率：销售净利率为22.85%，同比提升0.36个百分点，主要得益于1.03亿元政府补助。
• 费用率：期间费用率为8.70%，同比上升0.28个百分点，其中管理费用率和研发费用率增幅显著，分别上涨0.19%和0.29%，反映公司加大管理投入与研发力度。

3. 业务发展情况

• 轮胎模具业务：全年营收46.51亿元，同比增长22.73%。公司持续推动国际产能建设，泰国和墨西哥工厂相继投产，助力海外业务拓展。
• 大型零部件机械产品：全年营收33.32亿元，同比增长20.31%。受益于燃气轮机市场增长及风电行业复苏，订单饱满，业绩有望持续释放。
• 数控机床业务：全年营收3.99亿元，同比增长29.30%。公司推出多种五轴产品，提升高精高效加工能力，并投资建设机床实验室，预计2025年下半年投入使用，为未来增长奠定基础。

4. 财务预测与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为23.35亿元、27.63亿元、31.90亿元，复合增长显著。
• 估值水平：当前股价对应动态PE分别为18倍、15倍、13倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩增长的预期。
• 财务指标：公司资产负债率持续下降，从2024年的15.34%降至2027年的10.96%，财务结构稳健；每股净资产从12.35元提升至19.63元，资产质量良好。

关键信息

股价与市场数据

• 收盘价：53.42元
• 一年最低/最高价：34.30/55.59元
• 市净率：4.33倍
• 流通A股市值：42,430.74亿元
• 总市值：42,736亿元

现金流量与资本运作

• 经营活动现金流：2024年为1,139亿元，投资与筹资活动现金流分别为-259亿元和-750亿元，现金净增加额为150亿元。
• 资本开支：公司持续加大投资力度，未来三年资本开支预计分别为-428亿元、-427亿元、-378亿元，主要用于业务扩展和技术研发。

投资评级标准

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未提及，但基于公司表现，预计行业评级为中性或增持。
• 风险提示：包括轮胎模具需求不及预期、研发进度不及预期、宏观经济风险等。

总结

豪迈科技2024年业绩稳健增长，三大业务协同发展，海外布局加速，盈利能力略有提升，费用端管理优化。公司未来发展前景良好，投资活动持续，财务结构优化，估值逐步下降，具备长期投资价值。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在2025-2027年实现持续增长。