20250603-中邮证券-豪迈科技-002595.SZ-业绩快速增长_机床_硫化机成长空间较大_5页_768kb

报告摘要

股票投资评级总结：豪迈科技 (002595)

核心内容概述

豪迈科技 (002595) 在2024年和2025年一季度实现了显著的业绩增长，公司发布2024年年度报告与2025年一季报，2024年实现营收88.13亿元，同比增长22.99%；实现归母净利润20.11亿元，同比增长24.77%；扣非归母净利润18.87亿元，同比增长20.50%。2025年一季度营收22.79亿元，同比增长29.06%；归母净利润5.20亿元，同比增长29.96%；扣非归母净利润5.01亿元，同比增长33.68%。基于其良好的业绩表现和未来增长潜力，中邮证券首次覆盖豪迈科技，给予“增持”评级。

主要观点

业绩增长显著：公司2024年及2025年一季度均实现了超过20%的营收与净利润增长，显示出强劲的盈利能力。
三大业务板块齐头并进：模具、大型零部件机械产品、数控机床等业务均保持增长，其中模具和大型零部件机械产品增速分别为22.73%和20.31%，而其他业务增速高达44.78%。
毛利率与费用率稳定：2024年公司毛利率为34.30%，基本保持稳定，其中模具毛利率同比下降3.1个百分点至39.59%。费用率略有上升，但销售费用率下降，管理费用率和财务费用率有所提升，研发费用率增加。
全球化产能建设：公司持续推进国际化布局，泰国工厂扩建完成，墨西哥工厂正式投产，增强了全球生产服务能力。
新产品带来新增长点：电加热硫化机已在客户处小规模应用，公司已获得1.35亿元的中标通知，显示其市场竞争力增强。
高端铸造项目即将投产：公司高端铸造6.5万吨建设项目预计2025年6月前后陆续投产，将带动大型零部件机械产品收入增长。
机床业务持续创新：2024年推出多款新型机床产品，如卧式五轴车铣复合加工中心等，客户群体稳步增长。公司投资建设机床实验室，预计2025年下半年投入使用。
盈利预测与估值：预计2025-2027年公司营收分别为103.86亿元、117.67亿元、130.76亿元，归母净利润分别为23.56亿元、27.00亿元、30.38亿元。对应PE估值分别为20.83、18.17、16.15，显示公司估值逐渐下降，但成长性良好。
财务健康度良好：公司资产负债率持续下降，流动比率和营运能力指标保持稳定，资产结构优化。
现金流稳健：经营活动现金流净额逐年增加，投资与筹资活动现金流管理较为合理。

关键信息

公司概况：豪迈科技是一家专注于模具、大型零部件机械产品、数控机床等领域的高科技制造企业。
主要财务指标：
- 2024年营收88.13亿元，归母净利润20.11亿元
- 2025年一季度营收22.79亿元，归母净利润5.20亿元
- 预计2025-2027年营收分别为103.86亿元、117.67亿元、130.76亿元
- 预计2025-2027年归母净利润分别为23.56亿元、27.00亿元、30.38亿元
估值指标：
- 2025年PE估值为20.83
- 2027年PE估值降至16.15
风险提示：
- 轮胎客户资本开支不及预期
- 新业务开拓不及预期
- 市场竞争加剧