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豪迈科技2025年报业绩总结

核心内容

豪迈科技在2025年实现了稳健的业绩增长，全年营业收入达到110.78亿元，同比增长25.70%；归母净利润为23.93亿元，同比增长18.99%；扣非归母净利润为22.67亿元，同比增长20.16%。其中，第四季度单季度收入30.02亿元，同比增长22.62%；归母净利润6.05亿元，同比增长1.77%；扣非归母净利润5.44亿元，同比增长0.98%。

主要观点

1. 三大业务板块共驱成长

• 轮胎模具业务：受益于新能源汽车快速增长、轮胎企业出海推进及模具更新需求释放，全年收入55.09亿元，同比增长18.44%。公司持续拓展模具及橡胶机械设备产品线，电加热硫化机等新产品有望快速突破。
• 大型零部件机械板块：受益于风电市场需求向好及AIDC需求爆发，燃气轮机需求高景气。公司具备大型零部件铸造加工一体化服务能力，设计产能达30余万吨，凭借领先技术和客户资源，业务保持快速增长。
• 数控机床板块：行业整体稳中向好，结束连续两年下行趋势。公司加快产品和市场拓展，全年收入9.68亿元，同比增长142.59%，成长空间广阔。

2. 盈利能力略有下滑，期间费用率整体稳定

• 毛利率：全年综合毛利率为33.56%，同比下降0.74个百分点。其中，模具业务毛利率稳中有升至39.98%，而大型零部件机械板块毛利率因产能扩建和员工数量增加，同比下降4.09个百分点。
• 净利率：全年净利率为21.62%，同比下降1.23个百分点。
• 期间费用率：销售、管理、财务费用率分别为0.78%、2.57%、0.51%，同比分别下降0.14、0.07、0.40个百分点；研发费用率同比上升0.66个百分点至5.92%。

关键信息

业绩预测

• 2026-2028年：预计公司归母净利润分别为29.05亿元、34.86亿元、40.42亿元，对应EPS分别为3.63元、4.36元、5.05元，对应PE分别为21.70倍、18.08倍、15.60倍。
• 财务指标预测：
  • 营业收入增长率：2026年21.13%，2027年17.88%，2028年15.11%。
  • 归母净利润增长率：2026年21.36%，2027年20.03%，2028年15.93%。
  • 毛利率：预计逐步提升至34.36%。
  • 净利率：预计稳定在21.7%至22.2%之间。
  • ROE：预计提升至20.6%至20.7%。
  • ROIC：预计提升至19.9%至20.0%。
  • 资产负债率：预计维持在17.2%左右。

现金流与财务状况

• 经营活动现金流：预计逐年增长，2026年达2,096百万元，2028年预计达3,701百万元。
• 投资活动现金流：预计为负，但规模逐步缩小，2026年为-1,125百万元，2028年预计为-1,275百万元。
• 筹资活动现金流：预计为负，2026年为-776百万元，2028年预计为-1,082百万元。
• 现金净增加额：预计逐年增长，2026年为195百万元，2028年预计为1,344百万元。

股票信息

• 股票代码：002595
• A股收盘价：78.86元
• 总股本：80,000万股
• 实际流通A股：79,447万股
• 流通A股市值：627亿元

风险提示

• 经济增长不及预期
• 下游资本开支不及预期
• 市场竞争加剧
• 新产品拓展不及预期

分析师信息

• 鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年，曾获多个最佳分析师奖项。
• 王霞举：机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 联系邮箱及电话信息详见文档。