20230728-首创证券-厦门国贸-600755.SH-公司简评报告_持续深耕供应链主业_积极开拓海外新业务_3页_398kb

厦门国贸公司简评报告总结

核心内容概述

厦门国贸（600755）是一家以大供应链管理、金融服务和医疗健康为核心的供应链管理企业。公司持续深耕供应链主业，同时积极拓展海外新业务及健康科技领域，致力于打造“全产业链模式”，以服务收益、金融收益和交易收益覆盖大宗商品全产业链服务。公司股权结构稳定，组织结构不断优化，具有较强的市场竞争力和业务拓展能力。

主要观点

• 行业地位稳固：公司作为大宗商品供应链管理领域的龙头企业，保持了较强的市场地位和业务增长势头。
• 业务结构多元化：公司不仅专注于供应链管理，还积极拓展金融和健康科技业务，推动业务结构优化和升级。
• 盈利表现良好：2022年公司实现营业收入5219.18亿元，同比增长12.30%；归母净利润35.89亿元，同比增长4.41%。
• 毛利率提升：结合期货损益后的综合毛利率提升至1.49%，同比增加0.24个百分点，主要得益于品类优势的夯实和新兴业务的拓展。
• 高股息率优势：公司股息率和现金分红比例领先可比公司，近三年年均分红比例为35%，承诺未来三年不低于30%。
• 数字化转型：国贸云链作为智慧物流平台，推动公司在供应链领域的数字化应用场景拓展，加速数字化转型。
• 盈利预测乐观：公司预计2023-2025年归母净利润分别为33.6亿元、37.3亿元和43.3亿元，对应PE分别为5.0、4.5和3.9，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

业务发展策略

• 聚焦核心主业：公司持续强化供应链管理业务，提升其在国内市场的占有率。
• 拓展海外市场：积极布局海外业务，以提升整体营收和市场影响力。
• 发展健康科技业务：结合新兴业务领域，推动多元化发展。
• 数字化转型：通过国贸云链平台，拓展数字化应用场景，提升运营效率。

风险提示

• 大宗商品价格波动风险
• 政策变动风险
• 汇率风险

结论

厦门国贸凭借其在供应链管理领域的核心地位和积极的业务拓展策略，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。公司盈利预测乐观，未来三年归母净利润预计稳步增长，且PE逐步下降，表明其估值具有吸引力。公司高股息率和稳定的分红政策也增强了投资者的吸引力。因此，首次覆盖给予“买入”评级。