20240925-华安证券-阿科力-603722.SH-COC十年磨一剑_千吨装置开启试生产_4页_436kb

阿科力：COC材料国产化加速推进试产阶段，迎来市场机遇

阿科力于9月20日发布公告，其千吨级高透光材料环烯烃共聚物（COC）已完成主体建设与设备调试，并正式通过试生产方案评审，即将进入试产阶段。作为具有高透明度、低吸水性和生物相容性的光学材料，COC在光学镜头及医药包装等领域应用前景广阔，但目前尚无大规模产业化装置。

随着国内消费电子、新能源车等产业链向内转移，叠加供应端"卡脖子"问题凸显，在供应链安全逻辑下，下游厂商国产替代意愿增强。阿科力经历十年研发积累，已开启千吨装置并顺利推进产业化。据半年报显示，2024年上半年公司环烯烃单体已实现小批量销售，COC千吨线也已完成建设。试产计划的获批标志着阶段性成果达成，未来若全面投产，有望成为新的利润增长点。

基于公司稳健的主营业务基础与COC技术突破，华安证券维持"增持评级"，预计2024-2026年归母净利润分别为21、107和221亿元，对应PE分别为13195X、2661X和1293X。

风险提示包括湖北潜江项目产能落地节奏、聚醚胺与COC市场竞争加剧、材料推广不及预期、以及风电装机量低于预期等。

财务预测

注：数据来源华安证券研究所，完整报告请参考最终文件。