20240625-国盛证券-固定收益点评_5月财政数据点评-压力在收入端_7页_367kb

5月财政数据点评显示，2024年5月财政收入延续疲软态势，一般公共预算收入当月同比下滑324%，税收收入同比降幅扩大至-605%，而非税收入大幅上升，同比增长1580%。累计1-5月，一般公共预算收入累计同比-28%，税收-51%，非税收入103%，可比增长率分别为2%和05%。税收结构显示，企业所得税（-106%）为主要下降来源，车辆购置税同比-220%，地产相关税收如契税（-155%）和土地增值税（-107%）仍低迷。

政府性基金收入5月同比-222%，1-5月累计-108%，完成进度仅23%，支出同比-142%，专项债发行节奏较慢。财政支出方面，5月单月一般公共预算支出同比增长26%，基建支出边际放缓至53%，但农林水事务和交通运输支出贡献较多。广义财政支出5月同比-18%，累计-22%，受土地收入不振和专项债延迟影响。

城市投融资持续收缩，城投债净融资连续4个月为负，5月净偿还419亿元，显示地方财政发力受限。总体看，财政压力在收入和支出两端显著，需关注政策调整和数据准确性风险。