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化工品价格大幅回落，关注磷化工和农药行业

核心内容概述

2022年6月，基础化工行业整体表现良好，中信基础化工行业指数上涨11.30%，在30个中信一级行业中排名第9位，跑赢上证综指和沪深300指数。行业整体表现优于去年同期，上涨11.31%，排名升至第4位。在子行业中，锂电化学品、有机硅和碳纤维涨幅显著，分别上涨31.37%、30.55%和21.23%。而钾肥、氮肥和印染化学品则表现较弱，分别下跌3.10%、2.34%和0.84%。个股方面，涨幅前五为集泰股份（+181.57%）、鹿山新材（+103.90%）、丰元股份（+86.20%）、天赐材料（+63.10%）和振华新材（+60.86%），跌幅前五为山东赫达（-29.34%）、英力特（-24.49%）、侨源股份（-21.15%）、云南能投（-15.49%）和百傲化学（-14.19%）。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 行业整体表现：2022年6月，中信基础化工指数上涨11.30%，跑赢上证综指4.65个百分点，跑赢沪深300指数1.69个百分点。
• 行业表现趋势：近一年来，基础化工指数上涨11.31%，排名上升至第4位，表现出较强的行业韧性。
• 子行业表现：
  • 上涨板块：锂电化学品、有机硅、碳纤维。
  • 下跌板块：钾肥、氮肥、印染化学品。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：集泰股份、鹿山新材、丰元股份、天赐材料、振华新材。
  • 跌幅前五：山东赫达、英力特、侨源股份、云南能投、百傲化学。

2. 行业要闻回顾

• PBAT类树脂前景不佳：中国合成树脂协会提醒投资者谨慎，由于产能严重过剩，建议控制产量、开发新用途、拓展国际市场。
• 氯碱行业面临电价上调压力：浙江拟提高高耗能企业电价，可能影响氯碱企业利润，尤其是其下游产品竞争力。
• 碳关税对化工行业影响深远：欧盟碳边境调节机制（CBAM）将对我国化工产品出口成本和国际竞争力造成压力，需加强碳排放管理与技术改造。
• 全球经济衰退风险加剧：ICIS指出欧美化工业需为经济衰退做好准备，资本支出将受到抑制，尤其在需求放缓的背景下。

3. 产品价格跟踪

• 国际油价下跌：WTI原油下跌7.78%，布伦特原油下跌6.54%。
• 化工品价格涨跌情况：
  • 上涨产品：碳酸二甲酯（+17.65%）、涤纶工业丝（+16.75%）、磷矿石（+12.46%）、硝酸（+12.07%）、异丁烯（+11.74%）。
  • 下跌产品：异丁醛（-52.06%）、新戊二醇（-33.46%）、辛醇（-28.82%）、棕榈仁油（-27.34%）、冰醋酸（-25.85%）。

4. 行业评级及投资观点

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 投资策略：
  • 关注磷化工行业，因其供给紧张、价格有望持续上行。
  • 关注农药行业，因其需求较为刚性，尤其在全球粮食安全背景下。
• 估值情况：截至2022年7月5日，基础化工板块TTM市盈率为20.55倍，低于历史平均水平31.36倍，估值处于相对低位。

5. 风险提示

• 原材料价格大幅下跌；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求下滑；
• 国际贸易政策变化（如碳关税）带来的成本压力和市场不确定性。

投资评级标准

公司投资评级标准

总结

整体来看，2022年6月基础化工行业表现稳健，部分子行业和个股涨幅显著。然而，7月化工品价格大幅回落，行业面临原材料价格波动、行业竞争加剧及国际政策变化等多重风险。在投资策略上，分析师建议关注磷化工和农药行业，因其具备较强的景气度和需求刚性。同时，需警惕碳关税对出口的影响及高耗能企业电价上调带来的成本压力。行业估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。