20250516-中原证券-基础化工行业月报_油价带动化工品价格整体回落_继续关注钾肥和磷化工行业_24页_2mb

基础化工行业月报总结

2025年4月，中信基础化工行业指数下跌3.61%，在30个中信一级行业中排名第20，整体表现弱于上证综指和沪深300指数。近一年累计下跌0.37%，排名降至第24位。子行业中，日用化学品（+8.56%）、无机盐（+4.37%）、氟化工（+3.46%）涨幅居前，而聚氨酯（-17.59%）、轮胎（-14.68%）、橡胶制品（-12.02%）跌幅显著。板块内529只个股中，211只上涨，307只下跌。涨幅前五为联合化学（+159.09%）、红宝丽（+104.27%）、中欣氟材（+65.92%）、先达股份（+61.41%）、新瀚新材（+47.55%）；跌幅前五为ST泉为（-45.99%）、金力泰（-39.89%）、泰禾股份（-32.98%）、ST宏达（-31.86%）、信凯科技（-31.34%）。

行业产品价格受国际油价下跌拖累，整体大幅回落。卓创资讯数据显示，4月318个跟踪产品中，45个上涨、234个下跌，跌幅较大的包括溴素（-27.42%）、蒽油（-19.41%）、丁二烯（-19.31%）、原油（-18.56%）、碳酸氢铵（-17.19%）。

投资建议方面，行业维持“同步大市”评级，重点推荐资源属性强且需求稳定的钾肥和磷化工。钾肥全球供应集中，中国进口依赖度超70%，短期内供需收紧可能支撑价格上行。磷矿石资源稀缺性提升，叠加新能源领域需求增长（如磷酸铁锂），磷化工行业景气有望改善。

行业动态显示，万华化学2024年完成项目投资428.3亿元，2025年计划投资294.3亿元，推动MDI扩能及石化产业链升级。商务部对印度进口氯氰菊酯征收反倾销税，税率最高达166.2%。OPEC+计划6月增产，可能进一步压制油价。欧洲石化产业加速去产能，道达尔能源关闭安特卫普老旧裂解装置，转而聚焦乙烷路线，反映全球石化行业技术路线调整趋势。

河南地区化工企业表现分化，17家上市公司4月4家上涨，13家下跌。利通科技、金丹科技等涨幅显著，而濮阳惠成、力量钻石等跌幅居前。安化九天甲胺项目满负荷运行，神马股份推进尼龙6切片及己二腈项目，旨在提升产业链自主性。

风险提示包括原材料价格下跌、行业竞争加剧及下游需求下滑。长期看，磷矿石因环保政策限制及资源稀缺性，供给端收缩趋势明显，价格或持续高位。钾肥受国际供需影响，进口依赖度高，需关注价格波动。

总体来看，基础化工行业面临价格承压，但钾肥与磷化工因资源属性和需求刚性，具备相对抗跌能力，未来或受益于供需格局改善。