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2021年三季报总结：双轮驱动战略下公司稳步发展，创新业务高景气

核心内容

卫宁健康发布2021年三季报，前三季度营业收入17.63亿元，同比增长28.56%；归母净利润2.60亿元，同比增长27.71%。公司坚持双轮驱动战略，传统医疗信息化业务与互联网+医疗健康服务业务协同发展，业绩稳步增长。同时，公司创新技术应用获得国家及行业认可，业务布局不断扩展，享受医疗数字化转型的高景气红利。

主要观点

• 双轮驱动战略成效显著
  公司自2015年起实施双轮驱动模式，传统医疗信息化业务与互联网+医疗健康服务业务相互补充。2021年前三季度，医疗卫生信息化业务收入15.18亿元，同比增长13.57%，其中软件销售及技术服务收入12.25亿元，同比增长17.29%；硬件销售收入2.92亿元，同比增长0.27%。互联网+医疗健康业务收入2.45亿元，同比增长636.14%，显示出强劲的增长潜力。

• 创新技术应用获得认可
  公司在2020年4月推出新一代智能数字化医疗健康科技产品WiNEX，并在2021年华为鲲鹏应用创新大赛中荣获上海赛区金奖和全国总决赛银奖。此外，“5G+远程超声诊断及超高清会诊系统”入选工信部、国家卫健委公布的5G+医疗健康应用试点项目。截至2021年三季度末，WiNEX产品已在140家医院落地，标志着公司在医疗数字化转型中的重要进展。

• 互联网+医疗服务布局全面
  公司互联网+医疗服务业务分为“云医”、“云险”、“云药”三大板块。其中，“云医”平台完成90余万次收费在线问诊订单及100余万次服务订单；“云险”新增覆盖医疗机构300余家，交易笔数超1.3亿，金额达350亿元；“云药”板块的RiNGNEX平台已与50余家商保机构合作，接入40余家医疗机构及4个区域药房。互联网医疗行业作为医疗数字化转型的重要推动力，公司有望持续受益。

• 盈利预测与估值
  公司2021年EPS从0.3元下调至0.26元，2022年EPS为0.35元，2023年预计为0.46元。当前市值对应2021-2023年PE分别为48.65倍、36.14倍、27.50倍，PE持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。公司维持“买入”评级，认为其在创新业务上的持续投入将带来市场竞争力的提升。

关键信息

• 营业收入：2021年前三季度为17.63亿元，同比增长28.56%；第三季度为7.39亿元，同比增长27.77%。
• 归母净利润：2021年前三季度为2.60亿元，同比增长27.71%；第三季度为1.48亿元，同比增长15.03%。
• 主要业务板块增长：
  • 医疗卫生信息化业务：同比增长13.57%
  • 互联网+医疗健康业务：同比增长636.14%
• 财务指标：
  • 2021年EPS为0.26元，2022年为0.35元，2023年预计为0.46元。
  • 当前PE为48.65倍，预计2023年PE为27.50倍。
• 风险提示：
  • 信创业务推进不达预期
  • 各细分领域市场份额不及预期

财务预测表摘要

市场数据

结论

卫宁健康在双轮驱动战略下实现稳步发展，创新业务增长迅速，尤其在互联网+医疗健康领域表现突出。公司持续加大研发投入，提升技术竞争力，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场与业务风险，但整体前景积极，维持“买入”评级。