2019年10月QDII基金投资策略：多空因素拉锯，多元配置应对-20190927-国金证券-29页_4mb

基金投资策略报告总结

核心内容

当前全球市场处于经济增速放缓与货币政策放松的拉锯状态，主要受贸易紧张局势、地缘政治风险以及央行政策宽松的影响。在这样的环境下，投资者应保持投资组合的多元化与分散化，以提升稳定性与风险分散能力。QDII基金整体表现较好，近一月平均收益为2.78%，除4只产品外均实现正收益。互联网科技、能源和REITs类基金表现突出，而黄金类基金因鹰派降息表现相对较弱。

主要观点

• 全球经济增长乏力：贸易紧张局势、地缘政治冲突和英国脱欧不确定性等因素导致全球经济增长低迷，下行风险增加。
• 货币政策宽松趋势明显：美国、欧洲、日本等主要央行均采取降息措施，新兴市场也有多个央行加入降息行列，共近30家央行宣布降息。
• QDII基金规模扩张：尽管2018年末有较大赎回，但2019年QDII基金总规模已达到历史新高，为795.45亿元。
• 市场波动加剧：美股因贸易紧张局势和政局动荡波动加剧，港股虽受基本面影响，但估值回归至历史底部，具备较高的性价比。
• 投资建议：建议投资者在美股方面选择波动较低、风险收益配比较好的标普500指数基金；在港股方面关注主动管理型基金，如国富大中华精选，以及具备较高股息率和较低估值的基金。

关键信息

一、QDII基金收益与市场动态

• 近一月表现：QDII基金平均收益为2.78%，除4只外均实现正收益。互联网科技、能源、REITs类基金表现居前。
• 具体表现：
  • 华夏移动互联：涨幅12.91%
  • 上投摩根中国生物医药：涨幅8.73%
  • 华安标普全球石油：涨幅8.14%
  • 广发道琼斯美国石油：涨幅8.12%
  • 上投摩根全球天然资源：涨幅7.10%
• 市场动态：
  • 外汇额度保持稳定，QDII获批额度为1039.83亿美元。
  • 恒生指数自4月以来跌幅超过12%，但港股估值已回归至历史底部，具备投资价值。
  • 南向资金持续净流入港股，显示内地资金对港股的看好。

二、美股QDII投资策略

• 市场动态：
  • 美联储降息25bp，但政策声明谨慎，未来利率走势不明朗。
  • 美国制造业PMI降至49.1，创2016年以来最低水平，显示经济动能边际减退。
  • 消费者信心指数大幅下滑，预示市场情绪波动。
  • 美国二季度GDP增速降至2.0%，主要受出口下降和企业投资低迷影响。
• 投资建议：
  • 选择波动程度较低、风险收益配比较好的标普500指数基金，如博时标普500ETF联接（050025）。
  • 美股市场短期内波动加剧，建议投资者保持谨慎，关注波动性较低的基金。

三、港股QDII投资策略

• 市场动态：
  • 恒生指数PE已接近历史低位，股息率接近4%，具备较高的吸引力。
  • 港股流动性持续改善，南向资金净流入规模扩大。
  • 国内经济处于平稳阶段，MSCI将A股因子比重提升至15%，未来可能进一步提升至20%。
• 投资建议：
  • 优先考虑主动管理型基金，如国富大中华精选（000934），其近一月收益为5.87%，今年以来收益为26.27%。
  • 恒生指数和恒生国企指数的基金表现较好，但需注意跟踪误差和信息比率。

四、QDII基金规模与类型分布

• 规模分布：
  • 多数QDII基金规模较小，集中在0~1亿区间。
  • 部分基金如华夏全球精选、易方达纳斯达克100等运作规模超过10亿。
• 类型分布：
  • 美股基金中，宽基指数基金占比高，其中标普500指数基金表现较好。
  • 港股基金中，主动管理型基金表现优于指数型基金。

总结

当前全球市场环境复杂多变，投资者应注重多元化配置，以降低风险并提升收益。QDII基金在2019年表现总体较好，但需关注市场波动和政策变化。美股方面，建议选择波动较低的标普500指数基金；港股方面，可关注主动管理型基金及具备高股息率和低估值的基金。整体来看，QDII基金的规模和吸引力在逐步提升，未来有望持续扩张。