20210912-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_各项高频数据显著改善_继续推荐_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现强劲，申万钢铁指数上涨 8.8%，显著跑赢上证综指 5.3%。其中，太钢不锈、八一钢铁、新钢股份等个股涨幅居前，分别达到 27.9%、26.5%、18.8%。而广大特材、久立特材等个股则出现回调。

主要观点

• 需求端改善：9月份以来，钢材成交量、出货量等高频数据持续改善，环比上升约 10%，表现优于传统季节性效应。
• 库存下降：钢材社会库存环比下降 2.0%，钢厂库存环比下降 11.6%，库存绝对量同比下降 9.9%。
• 铁矿石库存减少：港口库存从8月初的10.8亿吨降至1.3亿吨以上，同比下降 12%。
• 毛利回升：五大品种毛利均值按即期利润已回到 1200元/吨，按成本滞后利润则接近 1400元/吨，接近5月份高点。
• 行业展望：预计限产将在9-11月加速，需求旺季来临，供需缺口扩大，盈利边际继续改善，钢铁业绩3季度环比持平、4季度有望新高。
• 投资建议：持续推荐钢铁股，推荐标的包括宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢，建议关注三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。

关键信息

钢材价格

• 螺纹钢：5486元/吨，环比涨 3.2%
• 热轧：5848元/吨，环比涨 0.3%
• 冷轧：6518元/吨，环比涨 0.4%
• 中厚板：5687元/吨，环比涨 0.4%

原料价格

• 进口矿（61.5%PB粉）：1040元/吨，环比跌 4.2%
• 国产矿（66%唐山精粉）：1345元/吨，环比涨 2.2%
• 焦炭（唐山二级冶金焦）：3760元/吨，环比涨 5.6%
• 炼焦煤（主焦煤：澳）：3500元/吨，环比涨 16.7%
• 动力煤（秦港Q5500）：1198元/吨，环比涨 2.6%
• 废钢（6-8mm:张家港）：3340元/吨，环比涨 0.3%

市场动态

• 出口数据：8月中国出口钢材 505.3万吨，同比增长 37.3%。
• 政策动态：住建部发布通知，要求限制新建超高层建筑。
• 期货调整：大商所将焦煤焦炭期货部分合约投机交易保证金调整为 20%。
• 行业风险：房地产下滑、制造业回暖不及预期。

市场跟踪

普钢

• 社会库存1428万吨，环比减 2.0%
• 长材库存916万吨，环比减 2.3%
• 板材库存513万吨，环比减 1.6%
• 高炉产能利用率 75.5%，环比持平
• 螺纹钢产线开工率 61.6%，环比降 3.3pct
• 钢贸商出货量19.6万吨，环比减 29.1%
• 上海终端线螺走货量2.0万吨，环比增 8.2%

铁矿

• 澳、巴、印铁矿石发货量 2615万吨，环比跌 0.2%
• 北方6港到港量 1270万吨，环比跌 10.7%
• 铁矿石港口库存 13035万吨，环比减 0.5%
• 港口进口矿日均疏港量 283万吨，环比减 2.89%

焦煤焦炭

• 焦化开工继续下滑，焦炭上涨趋势放缓
• 炼焦煤市场偏强运行，刚性需求不减
• 主焦煤上调 400-685元/吨，配焦煤上调 200元/吨

铁合金

• 硅锰市场强势运行，供给偏紧，价差达 500元/吨
• 硅铁市场震荡运行，现货资源偏紧，价格易涨难跌

特钢

• 模具钢价格持稳，成交偏弱
• 优特钢价格小幅上涨，供需格局向好
• 工业线材价格上行，成交量继续上涨，拉丝材涨幅最大（116元/吨）

不锈钢

• 镍铁价格暂稳，资源紧缺
• 铬矿现货价格弱稳，下游招标价调整幅度被市场接受
• 不锈钢价格震荡上行，成交好转，短期或将高位震荡

上市公司公告

• 方大特钢：设立全资子公司，提升管理与资源配置
• 宝钢股份：与沙特阿拉伯国家石油公司签署谅解备忘录，合作建设厚板工厂
• 武进不锈：董事减持股份，计划实施完毕
• 攀钢钒钛：收购西昌钒制品公司100%股权，交易价款 46.11亿元
• 包钢股份：解除部分股份质押，质押比例为 42.29%

行业估值

• 钢铁板块：PE 12.51倍，PB 1.68倍
• 特钢板块：中信特钢PE 18.1倍，PB 4.6倍
• 板材板块：宝钢股份PE 10.5倍，PB 1.3倍
• 长材板块：韶钢松山PE 6.9倍，PB 1.5倍
• 钢管板块：新兴铸管PE 8.3倍，PB 0.8倍

风险提示

• 房地产下滑：可能对钢铁行业需求造成压力
• 制造业回暖不及预期：可能拉低行业整体需求

总结

本周钢铁行业表现强劲，需求端持续改善，库存快速下降，毛利回升。行业基本面良好，预计限产将在9-11月加速，需求旺季来临，钢铁行业将迎来业绩与估值的双重提升机会。投资建议继续推荐钢铁股，重点推荐低估值板材、优质长材及部分特钢。需关注房地产与制造业需求变化带来的风险。