20140422-第一上海证券-新力量_12页_726kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份市场研究报告，包含大市分析、公司研究及环球金融市场概况。主要关注点包括恒生指数的走势、重点公司（华电福新、南车时代电气、中升集团）的业绩与前景，以及全球市场动态。

大市分析

• 恒指支持区：恒指中短期支持区在22300至22600之间，若未失守该区域，后市有望延续稳中向好的趋势。
• 市场表现：4月17日，恒指收盘报22760点，上升64点，主板成交量萎缩至428亿港元，沽空比例为10.32%。
• 操作建议：市场未进入普涨阶段，建议关注新经济股，龙头股腾讯（0700）相对稳妥。部分H股因沪港通影响出现技术性沽压，但长远看业务发展主导股价趋势。

公司研究

华电福新（816，买入）

• 行业：清洁能源

• 股价：3.80港元

• 目标价：4.48港元（+17.96%）

• 市值：81.39亿港元

• 已发行股本：79.80亿股

• 52周高/低：4.41港元 / 2.03港元

• 每股净现值：1.84港元

• 业绩表现：2013年全年收入132.4亿元，同比增长16.7%；归属股东利润14.7亿元，同比增长34.2%。

• 装机容量：2013年水电装机2457MW，增长10.5%；风电3500.8MW，增长28.9%；煤电3850.0MW，增长45.3%；太阳能435.2MW，增长241.6%。

• 2014年展望：预计风电装机再增1.5GW；福清核电预计7-8月投产，年化投资收益约2亿元；光伏预计增长至530MW，燃气发电增长至356MW。

• 盈利预测：预计2014-2016年每股收益分别为0.28、0.37、0.41港元，目标价上调至4.48港元，对应2014年EPS市盈率16.2倍，上升空间21.15%。

南车时代电气（3898，买入）

• 行业：电气制造

• 股价：24.75港元

• 目标价：29.2港元（+18%）

• 市值：290.9亿港元

• 已发行股本：11.755亿股

• 52周高/低：30.2港元 / 15.34港元

• 每股净现值：7.78元人民币

• 业绩表现：2013年收入88.56亿元，净利润14.67亿元，同比增长17.7%。

• 一季度表现：收入20.15亿元，同比增长109.5%；毛利率上升2个百分点至35.1%。

• 行业展望：2014年中国铁路装备行业保持快速增长，预计铁路固定投资达7200亿元。

• 业务增长：动车、机车和城轨业务持续增长，预计动车收入达31.9亿元，机车收入达31.7亿元，城轨收入增长至13-14亿元。

• 盈利预测：预计2014-2016年收入分别为105.9亿元、120.2亿元、132.8亿元，净利润分别为15.3亿元、17.8亿元、19.9亿元，目标价29.2港元，对应2014年18倍市盈率，上升空间18%。

中升集团（881，买入）

• 行业：汽车经销

• 股价：9.81港元

• 目标价：12港元（+22%）

• 市值：211亿港元

• 已发行股本：21.5亿股

• 52周高/低：13.9港元 / 7.4港元

• 每股净现值：4.4元

• 业绩表现：2013年收入增长5%至525亿元人民币，归属母公司净利润增长35%至10亿元。

• 2014年展望：受益于丰田、日产、奔驰新车上市，销售回暖；计划增开20家新店，其中7家已在一季度开业。

• 衍生业务：汽车金融、二手车、汽车保险等业务佣金收入增长35%，达6亿元，未来持续增长。

• 盈利预测：预计2014-2016年每股收益分别为0.73、0.95、1.13港元，目标价12港元，对应2014年12.9倍市盈率，上升空间22%。

环球市场概况

• 美国经济：3月领先指标按月升0.8%，高于预期，反映经济活动有望复苏。
• 美股表现：道指收报16449点，升40点；标普500指数连升第五日，纳指升55点。
• 中概股表现：微博（WB）升11%，空中网（KONG）升4%，百度（BIDU）升3%，欢聚时代（YY）升2%。
• 大宗商品：5月期油收报104.37美元，升0.07美元；6月期金跌5.4美元，收报1288.5美元。
• 汇率波动：6月欧元期货跌0.2%，日圆期货跌0.24%；美元指数升0.15%。
• 经济数据：日本公布3月贸易数据，贸赤达14.4万亿日圆，创纪录新高；美国公布3月领先指数为0.80%。

公司估值与评级表（部分）

总结

本报告强调了恒指在22300至22600之间的中短期支持区，以及对华电福新、南车时代电气和中升集团的买入建议。公司基本面良好，预计未来业绩增长，且在行业趋势和政策支持下具备上升潜力。此外，全球市场表现稳健，部分行业如铁路装备和清洁能源预计持续增长，值得关注。