A股市场策略月报：用大创新做防守反击-20180701-兴业证券-21页-2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是兴业证券研究院于2018年7月1日发布的《用大创新做防守反击》策略月报，主要分析A股市场在内外部风险下的投资机会，强调在“内忧”阶段性缓解和“外患”尚未结束的背景下，应采取防守反击策略，重点布局“大创新”领域以及消费板块，同时关注中报季业绩超预期的细分领域。

主要观点

1. 市场环境分析

• “内忧”缓解：信用风险、股权质押等问题对市场情绪的压制正在减弱，央行等政策层面的调整有助于市场短期修复。
• “外患”持续：中美贸易战仍在持续，美国中期选举期间博弈加剧，人民币贬值压力仍存，但短期影响可控。
• 中期展望：市场将处于中性震荡状态，需关注内外政策的相互作用及对汇率的影响。

2. 投资策略建议

• “大创新”主线：持续看好大创新方向，尤其是具备政策与业绩双轮驱动的行业，如医药、机械军工、电子、计算机等。
• 防御性品种：消费板块具备“三免疫”特性，可作为防御性配置，关注食品饮料、医药、家电、电子等行业的龙头股。
• 周期品推荐：化工行业具备景气提升空间，建议关注MDI、农药、PTA、涤纶长丝等细分领域龙头。

3. 主题投资机会

• 扩大内需：关注电动汽车高端化趋势，相关企业如华友钴业、杉杉股份等可能受益。
• 改革开放：海南自贸港作为新一轮开放的代表，将推动相关产业的发展，如中国国旅、海南瑞泽等。
• 军工改革：军品定价机制改革可能带来盈利提升，建议关注中直股份、中航机电、内蒙一机等标的。

关键信息

投资逻辑

• “大创新”定义：指由大公司引领的技术创新，具备行业创新磐石，如电子、通信、大机械（含军工）、医药、电车等。
• 估值情况：以中证500为代表的细分成长龙头，估值小于30倍的个股占比已接近2012年最低点水平，具备一定性价比。
• 中报季关注：业绩超预期的细分领域和个股值得关注，尤其是消费和大创新板块。

风险提示

• 流动性收紧：若流动性超预期收紧，可能对市场造成冲击。
• 监管政策变化：监管政策的不确定性可能影响市场情绪和投资策略。
• 风格切换风险：成长龙头≠创业板，需注意行业内部的分化。

投资策略具体推荐

大创新行业推荐

• 医药：创新药发展受政策与市场双重支持，重点推荐具备基本面的个股，如长春高新、华东医药。
• 机械军工：关注细分龙头，如中直股份、内蒙一机、中航机电等，受益于装备批产加速与定价机制改革。
• 电子：短期可能受贸易战影响，但长期方向明确，建议择机配置。
• 计算机：推荐自主可控和云计算龙头，如中孚信息。

消费板块推荐

• 消费龙头：具备稳定的现金流和抗风险能力，推荐如食品饮料、医药、家电、电子等行业的龙头公司。

数据与图表分析

• 市场估值：上证指数、中证500、创业板等指数的PE与PB数据反映市场估值处于相对低位。
• 资金面跟踪：融资融券、新增开户数、热钱流入等数据反映市场情绪逐步回暖。
• 宏观经济指标：M1/M2、新增人民币贷款、Shibor走势等指标显示流动性边际改善。
• 汇率波动：人民币汇率与美元指数、NDF等数据反映汇率波动对市场的影响。

总结

本报告强调在“内外共振”下，应以“大创新”为投资主线，结合防御性消费板块，把握市场短期修复机会。同时，建议关注中报季业绩超预期的细分领域，如电动汽车、海南自贸港、军工改革等。报告指出，大创新方向与创业板不同，需关注行业龙头而非风格切换。风险提示包括流动性收紧和监管政策变化，投资者应保持谨慎并做好风险评估。