20250105-华宝证券-策略周报_市场情绪转弱_防守待反击_8页_1mb

证券研究报告总结

市场情绪转弱，策略建议偏防守

本期策略周报指出，当前市场情绪明显转弱，投资者信心不足。美国制造业PMI持续回升，经济韧性较强，但美元指数走高导致非美货币贬值压力上升。国内方面，制造业PMI下滑显示经济复苏动能减弱，叠加特朗普上任的不确定性，市场风险偏好进一步下降。

A股市场本周成交活跃度再次回落，两市日均成交额降至13347亿元，创国庆后新低。各宽基指数普遍下跌，小微盘股表现更为疲软，行业板块普跌。红利板块跌幅相对较小，市场在缺乏新利好的背景下进一步承压。债市方面，在宽松政策预期下配置需求增长，但近期监管扰动可能引发短期波动。

市场表现与指标

• 估值分位数下降：A股宽基指数估值整体回落。
• 风险溢价走高：市场下跌与债券利率下行共同推动风险溢价回升，上证红利指数股债性价比接近均值水平。
• 换手率分化：小微盘股与创业板指数换手率明显回落，市场交易热度持续降温。

下周关注重点

• 经济数据：跟踪中国CPI、PPI数据以及金融数据，判断居民与企业融资需求恢复情况。
• 海外动态：美国非农就业数据可能加剧市场对全球经济前景的担忧。

策略建议

建议投资者维持偏防御性策略，适度控制仓位，优先选择港股与红利资产。耐心等待市场企稳信号后再布局新消费、AI+等板块，避免追高风险。对债券保持一定配置，灵活应对市场短期扰动。

风险提示

包括经济修复不及预期、政策效果不达目标、地缘政治冲突、海外衰退风险以及外部政策变动等不确定因素，需密切关注相关动态，及时调整策略。