A股2019半年度策略报告_防守反击_静待_靴子_落地

A股2019半年度策略报告总结

核心内容概览

2019年上半年，A股市场经历了三轮行情，分别对应政策底后的市场底筑底、资金市行情以及深度调整阶段。全球主要指数均录得上涨，但A股表现突出，尤其在科技消费相关领域有明显机会。

主要观点

• 全球市场表现：2019年上半年全球主要指数均上涨，其中深证成指涨幅最大（26.78%），纳斯达克指数紧随其后（21.59%）。A股整体领涨大型市场，亚太地区整体跑输欧美地区，韩国综合指数涨幅最小（4.39%）。
• A股三段行情：
  • 第一轮（2018.10.19-2019.01.04）：政策底后市场筑底，综合业、通信业和房地产业涨幅居前，创投概念领涨。
  • 第二轮（2019.01.04-2019.04.08）：资金市来临，5G、工业大麻、氢能源等板块表现强势，龙头个股涨幅显著。
  • 第三轮（2019.04.22至今）：市场进入深度调整，但稀土及稀土永磁概念涨幅较大，农业股也有所表现。
• 经济与政策环境：下半年经济仍在复苏过程中，但面临制造业下滑和PMI跌破50%的挑战，工业“通缩”趋势显现。货币政策继续宽松，但边际效用递减，存款类机构质押式回购加权利率可能成为央行基准利率工具。
• 市场制度改革：科创板推出、退市制度强化、注册制引入及新股涨跌制度等改革，将促进A股市场制度的完善，增强市场活力。
• 投资机会展望：科技消费将成为未来增长重点，尤其是通信信息技术、医疗保健及教育板块。信息、娱乐与医疗消费将作为新的消费动力来源，带动社会消费水平提升。

关键信息

一、全球主要指数回顾

• 深证成指：涨幅最大（26.78%），市盈率从16.32倍升至22.54倍，仍处于安全区间。
• 纳斯达克指数：涨幅为21.59%，表现优于其他地区。
• 亚太市场：整体表现不如欧美市场，韩国综合指数涨幅最低（4.39%）。
• 印度孟买30指数：涨幅最高（300%），达到历史高位。

二、A股上半年行情详解

• 第一轮行情：政策底后市场筑底，综合业、通信业和房地产业领涨，创投概念表现突出，东方通信涨幅达249.60%。
• 第二轮行情：资金市来临，5G、工业大麻、氢能源等板块涨幅显著，顺灏股份涨幅达492.49%，美锦能源涨幅达346.23%。
• 第三轮行情：市场进入深度调整，但稀土及农业股表现较好，丰乐种业和万向德农分别上涨111.65%和78.71%。

三、下半年市场环境解析

• 经济与货币环境：经济增长放缓，PMI跌破50%，工业品价格指数下滑，显示制造业疲软。货币供应持续宽松，但边际效用递减。
• 降息预期升温：全球多国开始降息，包括14个新兴市场国家和新西兰、澳大利亚等发达国家，以应对经济增长停滞。
• 利率锚定机制改革：存款类机构质押式回购加权利率可能成为央行基准利率工具，影响未来贷款利率。
• 市场制度改善：科创板推出、退市制度强化、注册制引入等改革措施，将促进市场健康发展。

四、下半年机会判断

• 消费结构转变：我国消费重心从日常消费品转向科技与信息消费，尤其是信息、娱乐与医疗消费将成为新的增长点。
• 科技消费领域：重点建议关注通信信息技术、医疗保健及教育板块，这些行业有望带动社会消费水平提升。

五、技术图解

• A股技术支撑：中期支撑位在2440点附近，长期支撑位在2100点，预计2019年沪指运行区间在2650-3300点。
• 震荡区间：短期预计在2700-3250点之间震荡，中期压力在3300点附近。
• 阶梯型买入：在底部区域2650点下方，可按阶梯方式布局高成长个股。

结论

2019年上半年A股市场在政策和资金推动下经历了三轮行情，科技消费成为亮点。下半年市场面临经济复苏未至、货币宽松边际递减的挑战，但制度改革和科技消费增长将为市场提供新的动力。建议投资者关注通信信息技术、医疗保健及教育板块，把握未来消费结构转变带来的投资机会。