20220821-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_34页_2mb

一周集萃-玉米与淀粉总结

核心内容

本报告分析了2022年8月国内玉米与淀粉的市场行情、供需情况、基差与价差变化，并提供了操作建议与风险提示。

主要观点

玉米市场

• 期价走势：玉米与淀粉期价整体震荡偏弱运行，近月-远月价差小幅走扩。
• 供需分析：
  • 国内旧作去库压力和新作上市预期使现货价格稳中偏弱。
  • 外盘方面，美玉米优良率下降，但巴西和乌克兰供应冲击导致美玉米出口销售进度低于USDA预估。
  • 国内玉米库存处于高位，进口成本下降，但进口利润有限。
  • 淀粉-玉米价差收窄空间有限，淀粉期价难以脱离玉米走势。

淀粉市场

• 期价走势：淀粉期价震荡偏弱，行业库存环比下滑，但仍有待去化。
• 供需分析：
  • 行业开机率处于历史低位，后期供需有望改善。
  • 由于成本端和供需端不支持淀粉继续上涨，淀粉期价预计仍将跟随玉米走势。
  • 淀粉消费量环比上升，但部分替代品如木薯淀粉进口量增长明显。

关键信息

行情回顾

• 玉米与淀粉期价：震荡偏弱，基差小幅走强。
• 价差变动：
  • 玉米近月基差72元，华北淀粉近月基差27元，东北淀粉近月基差172元。
  • 淀粉-玉米价差全周变动不大。
  • 玉米近月-远月价差小幅走扩。

外部玉米供需

• 全球玉米供需：
  • USDA8月报告下调全球期末库存，主要因美、乌供需调整。
  • 美玉米产量下调，出口销售低于预期。
  • 乌克兰玉米产量上调，出口增加。
• 美玉米数据：
  • 抽丝率94%，优良率降至57%。
  • 乙醇平均日产量98.3万桶，期末库存2344.6万桶。
  • 进口成本下降，进口利润接近盈亏平衡。

国内玉米供需

• 库存情况：
  • 北方港口玉米库存326万吨，南方港口饲用谷物库存209.6万吨。
  • 深加工企业玉米原料库存312.6万吨，区域分化明显。
• 玉米收购价：
  • 淀粉企业玉米收购价整体偏弱，华北产区因新作上市压力更为弱势。
  • 华北-东北玉米价差继续收窄。
• 陈化水稻拍卖：
  • 自4月7日中断后重启，每周200万吨，但最近一周成交为0，继续流拍。

国内淀粉供需

• 开机率与出库量：
  • 行业开机率小幅回升至47.46%，出库量回升至266930吨。
  • 行业库存继续下滑至80.06万吨。
• 消费量：
  • 2022年5月玉米淀粉总消费量258万吨，环比增加23万吨，同比增加25万吨。
  • 淀粉糖行业淀粉消费量同比增加9万吨。
• 进出口情况：
  • 玉米淀粉6月出口量49321吨。
  • 木薯干6月进口量95.97万吨，木薯淀粉进口量32.57万吨。

基差与价差

• 基差变动：玉米现货偏弱，期价小幅回落，带动基差走强。
• 价差结构：玉米远月-近月价差变动不大，淀粉-玉米价差无明显变化。

操作建议

• 谨慎投资者：建议观望。
• 激进投资者：可以考虑持有前期空单。

风险因素

• 地缘政治风险：俄乌冲突走向。
• 天气因素：新作产区天气变化。
• 政策风险：陈化水稻抛储政策。

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