20220710-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_34页_2mb

一周集萃-玉米与淀粉总结

核心内容概述

本报告由广州期货研究中心发布，主要分析了2022年7月10日玉米与淀粉的市场行情、供需状况及价差变化。整体上，玉米期价在上半周下跌后，下半周受外盘企稳带动出现反弹，淀粉则受原料玉米影响，跟随其走势。市场关注点包括宏观经济、天气变化、进口成本、库存水平以及政策动向等。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：上半周玉米期价延续下跌趋势，创出新低；下半周受外盘美玉米反弹影响，国内玉米期价也出现反弹，整体呈现基差修复行情。
• 外部供需：USDA6月供需报告中，美玉米出口小幅下调，乌克兰新作产量上调550万吨，饲用消费上调150万吨，期末库存上调400万吨。
• 美玉米生长：美玉米优良率继续下降至64%，抽丝率7%，反映作物生长进度偏慢。
• 进口成本：美玉米进口成本小幅下降，但巴西新作上市期，其FOB报价较美湾低35美元，预计12月到港成本约为2900元。
• 国内库存：北方港口玉米库存为353.86万吨，南方港口饲用谷物库存为237.4万吨，深加工企业玉米原料库存为426.9万吨，较上周继续下滑。
• 仓单情况：截至7月8日，玉米注册仓单164820张，处于历史高位。
• 操作建议：建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑短线做多。
• 风险因素：俄乌冲突走向、新作产区天气、陈化水稻抛储政策。

淀粉市场

• 行情回顾：淀粉期价跟随玉米走势，整体维持低位震荡。
• 供需状况：淀粉-玉米价差持续收窄，主要由于行业库存仍处于高位，供需改善有限。副产品如玉米胚芽价格受油脂油料影响下跌，导致期现货生产利润整体下行。
• 行业数据：玉米淀粉5月出口量为57446吨，木薯干5月进口量为894249吨，木薯淀粉进口量为348151吨。
• 行业库存：截至7月1日，淀粉行业库存为91.52万吨，较上周上升。
• 行业开机率：玉米淀粉行业开机率从57.46%下滑至57.06%，表观需求小幅回升。
• 价差与基差：淀粉-玉米价差较上周变动不大，玉米近月基差为74元，华北淀粉近月基差为72元，东北为117元。

关键信息

国内玉米供需

• 供需缺口：2022/23年度产需缺口为68万吨，市场预期仍需通过进口、小麦及陈化水稻替代来弥补。
• 陈化水稻：拍卖成交情况显示，成交率继续下滑，但其性价比仍高于其他饲用谷物。
• 小麦替代：国内小麦-玉米价差持续回升，但已不支持小麦饲用替代。

国内淀粉供需

• 生产利润：淀粉期现货生产利润变动不一，华北有所改善，东北则有所恶化。
• 行业库存：淀粉行业库存持续上升，对价格形成压力。
• 进口情况：木薯干和木薯淀粉进口量增长明显，部分用于饲用替代。

价差与基差

• 玉米-淀粉价差：淀粉-玉米价差低位震荡，短期收窄空间受限。
• 玉米合约价差：玉米逐步转为远月升水结构，反映市场对下一年度供需缺口的预期。
• 基差变化：玉米近月基差为74元，淀粉近月基差为72元（华北）和117元（东北）。

行情展望

• 短期观点：维持中性，主要为外盘企稳背景下的基差修复。
• 后期关注：内外产区天气变化，以判断后期反弹空间。

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总结

• 玉米：近期价格受外盘影响较大，市场情绪有所缓解，期价出现反弹，但供需缺口仍存，未来需关注天气及政策变化。
• 淀粉：受原料玉米影响，价格跟随其走势，价差收窄空间受限，行业库存高位对价格形成压力。
• 操作建议：建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑短线做多。
• 风险因素：俄乌冲突、天气变化、陈化水稻抛储政策等。