20220918-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_34页_2mb

一周集萃-玉米与淀粉总结

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，日期为2022年9月18日，主要分析了玉米与淀粉的市场行情、供需情况、基差与价差变化，以及相关的风险因素和操作建议。

主要观点

玉米市场

• 期价走势：玉米期价在周初受USDA9月供需报告影响上涨，但随后横盘震荡，基差表现分化，玉米小幅走强。
• 供需分析：
  • 玉米库存持续去化，但目前新作上市压力尚未完全释放。
  • 2022/23年度玉米产量预估下调500万吨，产需缺口扩大至7300万吨。
  • 玉米库存处于历史高位，但近月仓单持续下滑。
• 进口成本与利润：美玉米进口成本维持高位，主要受其单产和收获面积下滑影响，但USDA报告后可能转向需求端。
• 替代品影响：小麦价格维持高位，但小麦饲用替代能力受限，无法有效支撑玉米需求。

淀粉市场

• 期价走势：淀粉期价走弱，但与玉米价差小幅走扩。
• 供需分析：
  • 淀粉行业库存仍在去化，生产利润高企，但现货生产亏损导致开机率处于历史低位。
  • 行业开机率小幅回升，出库量上升，库存持续下降。
  • 淀粉消费量环比增加，其中淀粉糖行业消费量同比增加。
• 进出口：淀粉出口量有限，木薯淀粉进口量同比增长明显，部分用于饲用替代。

关键信息

外部供需

• 全球玉米供需：USDA9月报告将全球期末库存小幅下调，主要由于美国产量下调，而中国和乌克兰产量上调。
• 美国玉米供需：旧作出口上调2000万蒲，FSI需求下调，期末库存降至12.19亿蒲。
• 乌克兰玉米供需：新作产量上调150万吨，出口上调50万吨，期末库存下调70万吨。

国内供需

• 玉米库存：北方港口库存262.6万吨，深加工企业库存228万吨，较上周继续下滑。
• 淀粉库存：行业库存从73.04万吨下降至71.43万吨。
• 开机率：玉米淀粉行业开机率从50.43%小幅回升至51.88%。

基差与价差

• 基差：玉米基差走强，淀粉基差走弱，近月基差分别为-45元和-258元。
• 价差：玉米1-9价差变动不大，淀粉-玉米价差小幅走扩至430元。

行情展望

• 玉米和淀粉的上涨动力和空间有限，前期中性观点转向谨慎看空。
• 新作上市压力仍未释放，市场可能进入阶段性补库阶段。

操作建议

• 建议投资者观望为主。
• 激进投资者可考虑以2870一线作为止损，轻仓做空1月合约。

风险因素

• 俄乌冲突走向
• 新作产区天气变化
• 陈化水稻抛储政策

附录

• 图表：包含玉米与淀粉期价走势、供需平衡表、基差与价差变化等。
• 免责声明：本报告由广州期货股份有限公司编制，仅供参考，不构成操作依据，投资者需自行判断风险。

此总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解市场动态。