20220717-广州期货-一周集萃-玉米与淀粉_USDA供需报告利空带动内外玉米期价弱势运行_34页_2mb

一周集萃-玉米与淀粉总结

核心内容

本报告主要分析了2022年7月17日国内玉米与淀粉的市场行情、供需状况及未来展望，重点讨论了内外盘价格联动、基差与价差变动、行业库存与开机率、替代品影响及操作建议等内容。

主要观点

玉米市场

• 期价走势：受USDA7月供需报告利空影响，外盘CBOT玉米期价大幅回落，带动国内玉米期价震荡下行，基差走强。
• 供需情况：
  • 国内玉米市场仍处于基差修复阶段。
  • 旧作年度供需缺口有望通过进口、小麦和陈化水稻饲用替代得到弥补。
  • 国内玉米期价已大幅贴水，短期震荡调整为主。
• 进口成本：美玉米进口成本大幅下降，预计8月船期到港成本约2880元/吨，巴西FOB报价较美湾低40美元/吨，运费低7.5美元/吨。
• 库存情况：
  • 北方港口玉米库存351.8万吨，南方港口全部饲用谷物库存254.7万吨。
  • 深加工企业玉米原料库存413.9万吨，较上周继续下滑。
• 仓单情况：截至7月15日，玉米注册仓单163726张，仍处于历史高位。

淀粉市场

• 期价走势：淀粉期现货价格跟随玉米走势，价差低位震荡。
• 供需情况：
  • 行业开机率从57.06%下滑至54.77%，行业库存小幅下降。
  • 行业出库量小幅回升，表观需求从283320吨增至300610吨。
  • 2022年5月玉米淀粉总消费量258万吨，环比增加23万吨。
• 替代品影响：木薯干进口量增长明显，部分用于饲用替代，对玉米淀粉需求形成一定压力。
• 副产品价格：玉米蛋白粉和玉米胚芽价格受油脂油料影响上涨，但本周价格回落，玉米纤维价格继续下跌。
• 生产利润：淀粉生产利润维持在合理区间，1月为93元/吨，5月为79元/吨，9月为113元/吨。

关键信息

外部供需分析

• 全球供需：全球玉米期末库存小幅上调，美玉米旧作饲用消费量下调，新作种植面积上调，产量和库存相应增加。
• 美玉米市场：
  • 抽丝率15%，优良率64%。
  • 乙醇周度产量100.5万桶，期末库存2360.6万桶。
  • 周度出口销售量5.90万吨，出口装船量91.61万吨。
  • 总持仓从185.45万张回升至190.68万张，基金净多持仓下降至20万张。

风险因素

• 俄乌冲突：影响两国谷物出口恢复情况。
• 天气影响：北半球关键生长期天气对新作玉米产量的不确定性。
• 政策因素：陈化水稻抛储政策可能对市场供需产生影响。

行情展望与操作建议

• 短期展望：暂维持中性观点，短期关注基差支撑力度。
• 后期关注点：内外产区天气变化，影响后期反弹空间。
• 操作建议：
  • 谨慎投资者建议观望。
  • 激进投资者可考虑短线做多。

价差与基差

• 玉米-淀粉价差：淀粉-玉米价差持续收窄，主要由于行业供需改善有限，但副产品价格下跌可能带动生产利润。
• 基差情况：
  • 玉米近月基差118元。
  • 华北淀粉近月基差99元，东北为144元。

总结

综上所述，玉米与淀粉市场短期内震荡调整为主，关注基差与价差变动，以及外部供需变化和天气因素对新作产量的影响。淀粉市场受行业库存和开机率影响，供需改善有限，但副产品价格波动可能对生产利润产生一定影响。整体来看，市场仍需关注政策变化和国际市场动态。