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创业软件（300451.SZ）2018年三季报分析总结

核心内容概述

创业软件（300451.SZ）在2018年前三季度的业绩表现符合预期，展现出良好的增长势头。公司通过持续的业务拓展和创新，尤其是在医疗信息化领域，实现了显著的财务增长。

主要财务数据

• 营业收入：2018年前三季度为8亿，同比增长5.73%。
• 净利润：2018年前三季度为1.12亿，同比增长65.94%。
• 扣非净利润：2018年前三季度为0.99亿，同比增长49.14%。
• 毛利率：2018年前三季度为50.98%，较去年同期上升5.22个百分点。
• 每股收益（EPS）：预计2018年为0.48元，2019年为0.64元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2018年为5.45元，2019年为5.96元，2020年为6.60元。
• 市盈率（PE）：预计2018年为41.1倍，2019年为31.0倍，2020年为24.5倍。
• 市净率（PB）：预计2018年为3.6倍，2019年为3.3倍，2020年为3.0倍。
• 净利润率：预计2018年为14.7%，2019年为15.3%，2020年为15.1%。
• ROIC：预计2018年为14.0%，2019年为38.6%，2020年为43.8%。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年前三季度业绩表现良好，净利润大幅增长，反映出公司在医疗信息化领域的强劲表现。
• 毛利率提升：毛利率显著提升，主要得益于高毛利的医疗信息化业务占比增加。
• 创新业务增长：互联网医疗业务线成为业绩的重要增长点，公司已成功建设50多个城市、30多家医院的互联网医疗信息化项目，提升了患者就医体验和医生工作效率。
• 战略合作：公司与阿里、腾讯等巨头达成战略合作，有助于拓展在线支付、处方流转等创新业务，提升市场竞争力。
• 投资建议：公司三季报业绩数据验证了业务高速增长的趋势，创新业务多点开花，因此给予买入-A评级，6个月目标价为23元。
• 财务预测：公司未来几年的财务指标预计将持续增长，盈利能力稳步提升。

关键信息

• 行业地位：公司累计实施10000多个医疗卫生信息化建设项目，拥有6000多家行业用户，其中三甲医院客户约为200家。
• 项目覆盖：公共卫生项目覆盖全国340多个区县，积累了超过2.4亿份居民健康档案，为30万基层医生提供工作平台。
• 风险提示：包括商誉减值风险、行业竞争加剧、医院信息化行业投入下降、政府项目支出下降、创新业务进展低于预期等。

财务报表预测

财务指标

风险提示

• 商誉减值风险：可能因并购或投资失败导致商誉减值。
• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 医院信息化行业投入下降：可能影响公司业务增长。
• 政府医疗信息化项目支出下降：可能影响公司项目收入。
• 创新业务进展低于预期：可能影响公司未来的成长空间。

投资评级与目标价

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：23元
• 当前股价（2018-10-26）：19.67元
• 12个月价格区间：12.83/38.44元

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  • 黎欢：0755-82558045，lihuan@essence.com.cn

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 胡又文、凌晨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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