20210425-兴业证券-银行_基金1季度银行重仓持股分析-显著加仓银行_招行_工行_杭州_兴业增持居前_6页_1mb

公募基金1季度银行持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，公募基金对银行板块的持仓情况发生了显著变化，整体持仓比例上升，且部分银行个股被显著加仓，显示出基金对银行板块的偏好有所增强。

主要观点

• 行业标配比例变化：
  根据Wind提供的A股自由流通市值计算，2021年第一季度，医药生物、银行、食品饮料的标配比例位居前三。其中，银行标配比例从2020年第四季度的8.08%上升至9.10%，增幅为1.02个百分点，显著高于其他行业。

• 基金持仓比例变化：
  2021年第一季度，4类基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）合计重仓持有A股银行市值1211亿元，占重仓总市值的4.87%。相比2020年第四季度的2.88%，银行持仓比例上升了2个百分点，且低配比例收窄约1个百分点，回升至2016年以来的均值上方。

• 个股持仓变化：
  基金对部分银行个股的持仓显著增加，其中招行、工行、杭州银行、兴业银行和平安银行的持仓市值均有明显上升。具体表现为：

  • 招商银行：持仓市值从200.06亿元增至359.02亿元，增幅159亿元；
  • 兴业银行：持仓市值从85.83亿元增至180.00亿元，增幅94.17亿元；
  • 平安银行：持仓市值从80.07亿元增至171.99亿元，增幅91.92亿元；
  • 宁波银行：持仓市值从154.35亿元增至203.90亿元，增幅49.55亿元；
  • 工商银行：持仓市值从7.68亿元增至52.22亿元，增幅44.54亿元。

  相反，部分银行个股被减持，包括邮储银行、常熟银行和南京银行，持仓市值分别下降了12.53亿元、3.81亿元和2.80亿元。

关键信息

• 银行板块表现：2021年第一季度，银行板块相对收益明显跑赢，自由流通市值上涨11.88%，而全A自由流通市值小幅下降0.7%。
• 基金加仓逻辑：基金在本季度对银行板块的加仓可能与板块相对表现优异及行业标配比例上升有关。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、不良贷款超预期暴露可能对银行板块造成风险。

行业配置趋势

• 银行行业配置：银行在基金重仓配置中占比4.87%，低于行业标配比例（9.10%）约4.16个百分点，表明基金仍存在低配倾向。
• 其他行业配置：交通运输和化工的标配比例也有小幅上升，而非银行金融、食品饮料和电子的标配比例则有所下降。

市场表现与持仓变化

• 市场表现：银行板块在本季度表现突出，持仓市值下降的个股较少，且下降幅度不大。
• 持仓调整：基金在本季度对银行个股的持仓调整主要表现为加仓大行（如招行、工行、兴业、平安）和减持部分中小银行（如邮储、常熟、南京）。

投资建议

• 评级说明：本报告中的投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级基于相对表现，行业评级则根据行业整体表现进行判断。
• 投资评级：当前对银行行业为“推荐”，表明其相对表现优于相关证券市场代表性指数。

法律声明与风险提示

• 法律声明：本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议或要约。
• 风险提示：投资者应自行评估报告内容，并考虑宏观经济下行、不良贷款暴露等潜在风险。

总结

2021年第一季度，基金对银行板块的持仓呈现明显加仓趋势，尤其是对招行、工行、杭州银行、兴业银行和平安银行的增持较为显著。尽管银行持仓比例仍低于行业标配，但低配水平有所改善，回升至2016年以来的均值上方。银行板块在本季度表现出色，成为基金配置的重点。然而，投资者仍需警惕宏观经济下行和不良贷款暴露等潜在风险。