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光伏的超预期，可以持续吗？

核心内容

本报告聚焦新能源行业，重点分析光伏行业的超预期表现及其可持续性，同时涵盖新能源汽车、风电及储能等领域的行业动态与投资策略。报告旨在为投资者提供行业趋势判断和投资机会挖掘的参考。

光伏行业分析

1. 行业数据与表现

• 7月新增装机容量：中电联数据显示，2017年7月全国太阳能新增装机容量达10.52GW，超出市场预期。
• 行业趋势：下半年光伏需求预计超预期，主要受630抢装延后及分布式项目推动，但三季度价格下降低于预期，导致需求波动。
• 分布式光伏：上半年分布式装机量同比增长2.9倍，预计下半年将继续维持高增速，是未来增长的关键驱动力。
• 成本与技术进步：上游硅料龙头（如通威股份）和硅片龙头（如隆基股份）成本下降超预期，中下游企业（如中来股份、晶科能源）持续推动技术进步，提升发电效率。
• 未来展望：预计未来三年光伏装机成本将下降约50%，结合储能技术，清洁能源度电成本仍具优势，2019年将更清晰地显现行业潜力。

2. 投资策略

• 三季度关注点：三季度供需情况好于预期，多晶硅厂商检修推升上游价格，建议关注通威股份、特变电工等上游龙头公司。
• 技术变革与平价上网：2017年是光伏新产品之年，技术变革是行业发展的核心，重点推荐中来股份、隆基股份等具备技术优势的企业。
• 布局建议：建议提前布局分布式与储能结合的项目，把握未来2-3年的行业调整期。

新能源汽车行业分析

1. 行业数据与趋势

• 8月18日价格数据：
  • 四川电池级碳酸锂价格150,500元/吨，环比微涨0.67%。
  • 上海铅期货结算价19,840元/吨，环比上涨3.71%。
  • 钴价格29.40美元/磅，环比下跌0.68%。
• 市场表现：
  • 2017年1-7月上海新能源汽车推广上牌数量达16,511辆，其中私人购买占比72%。
  • 2017年1-7月全国新能源汽车推广总量中，物流车推广增长显著，达284%。
• 政策支持：
  • 工信部发布新能源汽车新产品公示，涉及309个产品，涵盖多种类型。
  • 武汉市、北京市、海南省、惠州、赣州等地陆续出台新能源汽车推广政策，推动行业发展。

2. 投资策略

• 行业周期判断：2017年是新能源汽车行业的反弹与升华之年，未来3-5年仍是最佳成长期。
• 重点投资方向：
  • 核心标的：特斯拉等主产业链公司，如三花智控、宏发股份、长园集团等。
  • 高壁垒环节：如当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份等。
  • 关键环节：如猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪等。
• 融资动态：北汽新能源B轮融资达111.18亿元，为行业最大单次融资项目。

风电行业分析

• 行业趋势：未来行业集中度将提高，龙头公司现金流表现优于其他企业。
• 投资建议：建议关注金风科技等龙头企业，把握行业整合与增长机遇。

储能及其他环节

• 行业前景：储能行业已接近爆发临界点，下半年订单将逐步落地。
• 投资建议：关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等具备项目储备的企业。

重点公司公告

风险提示

• 政策风险：政策支持可能低于预期，影响行业发展节奏。
• 市场风险：新能源汽车发展速度可能不及预期，影响产业链需求。

总结

光伏行业在2017年7月表现出超预期增长，主要得益于630抢装延后及分布式项目推动。未来行业将面临价格波动与需求调整，但技术进步与成本下降将推动平价上网进程，2019年将是行业爆发的关键节点。新能源汽车行业正处于上升周期，政策与市场双轮驱动，建议关注核心技术环节与高壁垒企业。风电行业集中度提升，储能行业订单将逐步落地，均具备良好的投资前景。