20221016-首创证券-家用电器行业周报_9月家电线上表现较优_线下零售仍承压_17页_2mb

家电行业周报总结（2022.10.10-2022.10.16）

核心内容

9月家电市场表现

• 线上市场：整体呈现分化态势，新兴赛道产品表现较好，如洗碗机、集成灶零售额增速环比大幅转正；小家电整体及扫地机降幅收窄，洗地机保持高增长；大家电产品表现疲软，彩电、冰箱、空调等零售额降幅扩大。
• 线下市场：整体承压，多数品类零售额降幅扩大，空调、洗碗机增速转负；仅洗地机和扫地机呈正增长，但增速收窄。

9月市场均价走势

• 线上均价：多数产品均价环比上涨，但彩电因面板价格下降，均价同比下跌3.2%；空调、冰柜、洗地机均价同比下跌。
• 线下均价：多数产品均价环比上涨，但彩电、冰箱、抽油烟机均价同比下跌。

主要观点

投资策略

• 成本压力缓解：二季度以来，成本压力逐步缓解，建议把握确定性及关注新成长机会。
• 投资主线：
  • 传统细分赛道：关注内销市场差异化竞争与模式创新，如海尔智家、美的集团等。
  • 地产后周期板块：受益于地产政策维稳，重点推荐老板电器。
• 细分赛道推荐：
  • 白电：推荐海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置）和美的集团（多元化、全球化发展）。
  • 厨电：推荐老板电器（传统业务稳健，新兴业务快速发力），关注火星人、亿田智能。
  • 照明电工：推荐公牛集团（渠道与产品精耕细作）和欧普照明（商照业务快发展）。
  • 小家电：推荐新宝股份（受益人民币贬值及海运缓解），关注苏泊尔、九阳股份。
  • 清洁电器：关注莱克电气、科沃斯、石头科技。
  • 黑电：推荐极米科技（智能投影细分龙头），关注海信视像（激光电视及芯片业务）。
  • 零部件：推荐三花智控（汽零业务快速发展）。

市场行情

• 板块表现：本周家电行业下跌0.48%，跑输大盘。白电板块下跌1.29%，黑电板块上涨5.24%，小家电板块上涨2.89%。
• 北上资金：美的集团、公牛集团、格力电器、九阳股份等持股占比下降，老板电器持股占比略有上升。
• 个股表现：涨幅前五为朗特智能（20.19%）、奥马电器（17.62%）、立达信（15.17%）、四川九洲（14.54%）、金莱特（13.41%）；跌幅前五为三花智控（-9.07%）、万和电气（-5.81%）、帅丰电器（-5.31%）、日出东方（-5.14%）、小熊电器（-3.56%）。

关键信息

产销数据

• 空调：8月产量1124.9万台（同比上涨0.1%），销量1204.9万台（同比上涨10.6%）；内销量上涨20%，出口量下降8.6%。
• 冰箱：8月产量629.8万台（同比下降8.7%），销量612.7万台（同比下降14%）；内销量微降0.6%，出口量大幅下降27%。
• 洗衣机：8月产量592.2万台（同比下降6.5%），销量600.2万台（同比下降4.9%）；内销量下降7.7%，出口量微降0.9%。
• LCDTV：8月产量1243万台（同比上涨15.6%），销量1236万台（同比上涨15.6%）；内销量微增2.8%，出口量大幅上涨21.2%。
• 抽油烟机：8月产量205.5万台（同比下降20.2%），销量207.3万台（同比下降21.5%）；内销量下降11.9%，出口量下降32.9%。

零售数据

• 社会消费品零售总额：8月同比上涨5.4%，家电类零售额同比上涨3.4%。
• 9月均价：洗衣机均价同比上涨，空调、冰箱、抽油烟机均价同比下降，彩电均价同比下跌3.2%。

原材料与地产数据

• 原材料价格：镀锌板卷价格下跌，铜、铝价格上升，塑料价格指数下跌。
• 地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积环比下降，销售与竣工面积降幅收窄。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

重要公告及行业新闻

1. 海信视像：发布2022年第三季度业绩预告，归母净利润同比大幅增长。
2. 极米科技：回购股份，提升公司资本结构。
3. 北鼎股份：修订限制性股票激励计划，设定未来几年的增长目标。
4. 莱克电气：拟发行可转债，用于新能源汽车、5G通信及智能工厂项目。
5. 小熊电器：回购股份，推进公司稳定发展。
6. 行业新闻：
   • 美的集团拟合作开发40MW分布式光伏电站。
   • 创维发布4K288Hz旗舰MiniLED电视A63。
   • 四川省印发《促进绿色智能家电消费实施方案》。
   • 海尔、美的入选“全球灯塔工厂”名单。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场持平）、看淡（行业弱于市场表现）。